国际金价上半年经历剧烈波动，1月份达到历史最高点后便持续下跌，到了6月30日，价格跌至近半年的最低位。7月份，金价开始回升。
7月3日，黄金连续第三个交易日上涨。发稿时，现货黄金价格为4180.23美元/盎司，涨幅达到1.4%。
受此影响，当日盘中黄金股表现活跃。发稿时，招金黄金和赤峰黄金连续两天涨停，山金国际同样实现涨停，紫金矿业涨幅超过6%，四川黄金、中金黄金、西部黄金等也有明显上涨。
金饰价格近期迅速反弹，部分品牌的克价相比年初高点已经回落超过500元。
消息面上，由于非农就业报告表现不及预期，交易员们降低了对美联储未来几个月加息的预期。CME“美联储观察”显示，7月份美联储维持利率不变的概率升至82.4%，累计加息25个基点的概率为17.6%。而到9月份，维持利率不变的概率增加至46.8%，累计加息25个基点的概率为45.6%，累计加息50个基点的概率为7.6%。
金价年内高点暴跌1600美元
根据Wind数据，2026年上半年，国际金价在1月底创下了5598美元/盎司的历史高点后不断走弱，到6月中下旬跌破了4000美元/盎司的关口，相比高点下跌了1600美元以上，回撤幅度接近30%，不仅抹去了今年以来的所有涨幅，价格也回到了去年11月的水平。
尽管经历了这次回调，黄金在过去12个月中仍然是表现最好的资产之一。
嘉盛集团资深分析师Fawad Razaqzada指出，美联储新任主席的货币政策前景对美元有利，这是近期金价下跌的部分原因。加上中东地区紧张局势的缓和导致避险需求减弱，以及之前投机性看涨势头消退，这些因素都对金价形成了显著的拖累。他还提醒，如果美联储政策制定者最终决定恢复紧缩并增加加息次数，黄金的下行压力可能会显著加剧。
近期，多家国际投行降低了黄金的目标价位。
德意志银行在6月22日将黄金价格预测大幅下调，最大降幅达到22%。最新预测显示，第三季度金价目标调整为4300美元每盎司，较之前预期下调超过五分之一，第四季度目标调整为4800美元，降幅大约为17%。
此前，高盛已将2026年年底的黄金目标价大幅下调至每盎司4900美元，调整幅度高达500美元。
高盛将黄金目标价下调的原因有两个。一是高盛经济学家在本月初已将美联储最后两次降息推迟至2027年，这意味着2026年内不会有降息，这将显著压制利率敏感型黄金ETF的需求预期。二是沃什就任联储主席后首次FOMC会议释放出“超预期鹰派”信号，这一信号将在未来数个季度内限制市场对发达市场央行独立性的担忧，从而削弱黄金作为宏观政策对冲工具的吸引力。
花旗也将黄金三个月目标价从每盎司4300美元下调至4000美元。
摩根大通则将2026年黄金平均价格预测从5708美元/盎司下调至5243美元/盎司。
更早之前，摩根士丹利、澳新银行等也相继下调了预期。摩根士丹利指出，本轮黄金上涨的最大原因是ETF资金的推动，如果没有ETF资金流入的显著回升，其关于下半年金价达到5200美元的看涨目标将更加难以实现。
黄金牛市是否结束了？
尽管短期内面临压力，但多数机构认为黄金牛市尚未结束，转机可能就在不远处。
道明证券（TD Securities）资深策略师Bart Melek预计，金价可能会先跌破3900美元/盎司，完成本轮熊市式调整的阶段性底部，随后在2027年反弹至5300美元以上。
尽管降低了短期目标价，高盛仍然表示，黄金的短期波动不会改变长期趋势，基本面将支撑牛市继续。在乐观情况下，如果宏观政策对冲需求（即黄金看涨期权需求）反弹至2026年1月初的水平，年底金价有望大幅突破6000美元/盎司。
中金公司指出，本轮黄金回调并不是牛市的终结。他们认为美国通胀可能已经见顶，下半年可能会进入下降通道，沃什的鹰派表态可能是为了未来政策调整做准备。
