财联社7月3日讯（编辑 杨斌）今日，下半年首期超长特别国债开标。在超长债近期行情偏弱的情形中，本次30年国债开标利率来到2.27%，超出市场原先预估。数据公布后，30年国债活跃券价格上涨了1BP。现在30年债与10年债的利差已回到50BP的高点，多数机构认为，当现实端发行规模缩减和供给减少预期产生共鸣之际，利差或迎来方向性收窄行情。
这次招标情况显示，今日财政部发行的30年期固息债“26超长特别国债04(续发)”加权中标利率为2.2723%，全场倍数为3.26，边际倍数为23.29。根据DM利率债招标结果显示，市场原先的预测中值是2.26%。中债国债到期收益率信息注明，目前30年期国债到期收益率是2.258%。
（资料来源：Choice数据，财联社整理）
最近，随着资金面边际收窄的状态有所缓解，10年以下国债收益率的走势逐渐稳定，但30年国债的表现相对疲软，30年债和10年债的利差已拉大到50BP以上。
业内的交易员表示，超长期国债品种近期的成交数量有所下降，可能部分源于货币经纪新规的影响。“量减价持”的态势，体现出当前市场在方向判断上较为迷茫。
国泰海通证券固收首席唐元懋指出，本年度第二支30年超长特别国债首发时结果不尽理想，这说明机构在低收益的环境下承接意愿不足。
依据年初两会的决定，2025年中国预备发行超长期特别国债1.3万亿元，与上一年持平。经过上半年的推进，今年上半年总共发行了9期超长特别国债，发行总额达到5720亿元，发行进度为44%。规划中的新超长期特别国债共有6只，今年上半年已成功发行1只20年期、1只50年期和2只30年期的共4只新债的首发，进度较快。
国海证券固收首席颜子琦表示，4月份时30年国债利率快速上扬，财政部适度增加发行量是恰当的措施。单期发行量850亿元创历史新高，未来进一步增加发行量的可能性不大。
财政部刚发布的三季度超长期特别国债发行安排透露，三季度计划新发行1只20年期和1只30年期特别国债。7月14日，将首发1只新的20年期特别国债；8月14日则是年内最后一次30年期新债的首发日子。
图：三季度特别国债发行计划
（资料来源：Wind数据，财联社整理）
关于利差收窄行情，唐元懋指出，一旦现实端发行规模缩减和供给减少预期形成一致，三季度中段后30Y-10Y利差或许会出现方向性压缩。现阶段可以逐步准备布局，但鉴于当前供需之间仍存在不匹配，短期内30年国债更多是跟随10年国债的波动，独自的趋势并不明显。
图：30年与10年国债活跃券利差走势
