半年之内，摩根士丹利接连两次将中国人形机器人出货量的预期进行了上调。该机构预测，到2026年，中国的人形机器人出货量将达到5万台，相较此前2.8万台的上次预测，几乎实现了翻倍的增长。预计到2030年，中国人形机器人的年出货量将大幅度提升至44.6万台，相应的市场规模也将从今年的20亿美元增长至150亿美元。这种变化的速度本身，就凸显了这一领域所蕴含的巨大热度和潜力。
根据IT桔子的数据，今年上半年，专注于具身智能赛道的融资总额已经超过了460亿元。在这其中，排名前五的企业吸纳了近170亿元的资金，这占了全行业融资额的37%。前二十家的企业合计获得的资金也超过了整个行业的一半。目前，全国范围内已有超过万家企业投身于这一赛道。根据启信宝的数据显示，广东、浙江、江苏、上海、北京这五大省市的相关存续企业数量，合计占到了全国总量的三分之二以上。
在具身智能这一赛道的竞争中，“区域分工、协同互补”的格局逐渐显现。北京主要负责“大脑”的研发工作，珠三角地区则在零部件领域有着深厚的积累，长三角则侧重于本体制造和场景的实际应用。各地都依据自身的资源优势，形成了各自独特的发展路径。与此同时，地方国资平台对于这一赛道的投资也表现出极大的热情，纷纷争相布局。
在具身智能赛道中，清华系的存在感不容忽视。从银河通用到星动纪元，从智平方到极佳视界，以及自变量机器人等，清华系出身的创业公司几乎覆盖了人形机器人整机制造、具身大模型、世界模型、AI芯片、数据采集与基础设施等各个环节。
观察这些清华系背景的具身智能企业，可以发现它们的创始人似乎都有一个共同的特点——对无锡这座城市有着特别的情结。初步统计显示，近几年无锡市区两级国资已经累计投资了至少30家人形智能企业，其中超过一半是由清华校友创立的。而且，许多被投企业已经实现了估值突破百亿，如自变量、星动纪元、智平方、极佳视界等，这些项目不仅给无锡带来了数倍甚至数十倍的账面回报，同时也促使了多家企业开始筹备IPO。
（图源/视觉中国） 2025年8月，自变量创始人王潜与锡创投的投资团队进行了深入的长达三个多小时的交流，之后双方基本上确定了投资意向。在那时，自变量刚刚成立不到两年，并不是融资市场上的热门选择。锡创投总裁王志行坦承，当时大多数公司更倾向于使用开源模型进行后训练和强化学习，快速推出产品并获取融资。
王潜团队选择了一条更具挑战性但也更为前瞻的道路。他们对自主研发的端到端具身基础大模型有着无比坚定的执着和自信，并且敢于在这一方面进行大规模的科研投入。自变量是国内最早提出并坚持自主研发端到端具身模型的企业之一，同时企业在数据采集和管线基础设施方面也投入巨大。这在当时确实是非常难得的。
2026年1月，自变量成功完成了10亿元的A++轮融资。仅仅不到三个月的时间，自变量又成功完成了由小米战投领投的B轮融资。这个故事，反映了锡创投的投资逻辑——投早、投小、投硬科技，即在技术路线还没有形成市场共识的情况下做出判断，在行业形成广泛共识后实施差异化策略。
外界好奇的是：无锡的投资机构为何能够在早期就准确捕捉到清华系中的这么多头部项目？清华的学术背景是如何转化为实际的工程能力的？无锡又是依靠什么来承接这一波技术的外溢？
一、把握：一个万亿级赛道的明确机遇 “具身智能是继GPU和大模型之后，又一处万亿级市场，从投资的角度来看是确定且系统性的重大机遇。”王志行表示。
在他的视角中，中国在硬件产业链方面具有显著的比较优势。“以智能手机、智能汽车为例，我们相信在中国，智能软件与复杂硬件的结合往往能够催生出一系列达到千亿级的上市企业。” 但“方向正确”并不等同于“时机正确”。作为一家成立相对较晚且追求稳健投资的地方国资创投机构，王志行对此有着清晰的认识：面对人工智能的广阔前景，当前时刻将投资重点放在具身智能领域，方向上依然是大势所趋。
在他看来，在具身智能领域，目前一级市场的资金依然较为充裕，短期内不存在资金挤压的现象。虽然头部公司已经形成了资金聚集效应。但另一方面，由于具身智能的前沿技术还在快速发展和演进中，尚未达到稳定状态。行业本身也还处于发展的初期阶段，市场格局尚未明确。“因此今年出现了很多优秀的创业者和创业项目，他们..."
