财联社7月7日讯（编辑 潇湘）波斯湾的石油供应难题正逐渐解决，国际油价已经大幅降到了战前的高度。不过，全球金融市场上，一些跨资产领域似乎依然偏执于美联储将要加息的说法。
前国际金融协会(IIF)首席经济学家Robin J.Brooks在周末的一份最新报告中再次强调，目前市场对美联储未来行动的判断出现了严重偏差。由鹰派预期导致的强势美元和高实际利率状态，无法长期维持。
Brooks观察发现，现在的油价已经跌回战前的位置。这个现象本身就挺有意思——因为油价走势直接跌破了他预计至少会持续几周的80至90美元区间。这样的变化主要是因为霍尔木兹海峡的油轮航运很快就恢复正常了。考虑到沙特和阿联酋的输油管道也基本恢复，波斯湾地区的石油供应几乎回到了战前状态。可以说，这场石油供应危机已经接近尾声了。
不少人可能会想——既然油价这么快就回到了战前状态——其他市场也差不多会恢复到原来的样子吧。但现实情况却并非如此。在最新的文章里，Brooks详细分析了各市场，看美伊战事前后到底有什么不一样的地方。
先说说利率市场。战争刚开始那几周，油价猛涨之后，市场预期从美联储降息转变成了加息。按道理说，现在油价回落了，这种预期应该会反过来。但现实并不是那样，市场还是坚持部分加息预期，这意味着市场假设美联储的立场已经转向鹰派，也就是说目前的战后状态是强势美元、高实际利率和通缩交易（具体可参考之前的报道）。
在Brooks看来，这些看法都错了。市场在没有足够理由的情况下，硬是给美联储套上了一顶鹰派的帽子。
Brooks还指出，上周沃什以美联储主席的身份第二次公开露面，听起来显得有些鸽派。从一开始，市场对美联储转向鹰派的坚持就缺乏实际依据。Brooks觉得，根本原因可能是FOMC中某些成员想逼迫沃什走进加息的死胡同，让白宫和他产生矛盾。如果这个猜测没错，那这种策略是不会成功的。油价下降会让通胀在未来几个月内降低。鹰派美联储的观点在这种压力下将站不住脚。
这表明市场定价出现了偏差，因此Brooks也重点审视了定价偏差最明显的领域。
前面提到的六张图表格式是一致的。黑线代表布伦特原油近月期货价格的变化——它显示油价在3月底和4月底分别达到了120美元的顶点，然后大幅回落。三条红线分别代表美伊战争开始前的最后一天（2月27日）、美国对伊朗实施封锁（4月13日）以及沃什首次主持的FOMC会议（6月17日）。
左上角的图表对比了油价与联邦基金期货定价的2026年底美联储政策利率（蓝线，右轴坐标）。尽管油价已经回到战前水准，但市场定价的加息幅度比过去三个月的任何时候都要高。中上方的图表展示了市场对美联储定价的这个变化如何提升了2年期实际收益率，右上角的图表则表明2年期盈亏平衡通胀率正随着油价一同下降。
也许有人会说，盈亏平衡通胀率的下降只是因为沃什在6月17日表现出了鹰派倾向，但Brooks认为这个解释不成立——盈亏平衡通胀率的下跌比6月17日的FOMC会议早了好几周，主要是因为和平协议和油价回落的影响。
最下排的三张图表分析了这对市场的影响。如左下图所示，美元在走强——鉴于市场已经预定了美联储转向鹰派，这一点并不令人意外；标普500指数也上涨了——从货币政策的角度看这挺出乎意料，但Brooks觉得这主要是因为市场对人工智能的狂热；右下图的图表显示了美联储转向鹰派如何压低了金价。
Brooks强调，“我的核心观点是：市场对美联储加息的定价是错误的。如果我的判断正确，市场将会立即做出反应——加息预期会被市场消化掉，实际利率会下降，盈亏平衡通胀率会上升。美元会走弱，黄金的价格最终会再次上涨。标普500指数也……”