韩国财阀变天，三星李在镕被赶下“铁王座”

那张照片定格了十几天前黄仁勋访韩与众财阀聚餐的场景，SK集团会长崔泰源、LG集团会长具光谟和新晋的互联网巨头李海珍都在座，三星集团会长李在镕缺席了这场聚会。四位人物在席间的分工很有趣：崔泰源掌管调酒，具光谟负责烤肉，李海珍付款，黄仁勋则是吃肉喝酒。气氛达到高潮时，崔泰源还上台演唱了英文歌，黄仁勋在一旁为伴，场面颇为热闹。不过细心的读者会发现，缺少了三星李在镕的身影。作为英伟达的重要芯片供应商，他为何错过了这场关键聚会？韩国媒体分析，这局是崔泰源策划的，他特意没邀请李在镕，以凸显SK海力士在英伟达供应链中的核心地位。6月22日，这场精心安排的饭局有了结果：在AI热潮推动下，SK海力士市值攀升至2080万亿韩元，超过三星电子（2066万亿韩元），登顶韩国股市。这是2000年来三星电子失去韩国第一股地位的首次，也标志着韩国财阀权力的微妙变化。李在镕或许此刻难掩失落。SK战胜三星的关键在于HBM技术的优势。2012年，崔泰源力排SK董事会反对意见，果断收购负债累累的海力士。当时三星半导体凭借DRAM市场份额的优势，对海力士未予足够重视。谁知SK海力士合并后第二年，内部实验室便研发出堆叠DRAM技术，即今日的HBM，但彼时尚未找到应用场景。多数企业会把这类技术搁置，崔泰源却决定押注——若要在内存市场狙击三星，必须提前十年布局。SK海力士为此承受7万亿韩元的亏损，最困难时期依然坚持研发。2022年生成式AI浪潮兴起，GPU对内存容量与速度提出更高要求。传统DRAM技术已达极限，必须通过HBM堆叠方案满足需求。三星这才意识到问题，急忙补强HBM产能。HBM技术看似简单，实则需要将DRAM堆叠起来，关键还在于传输速度。传统DRAM独立封装模式无法满足AI GPU需求，HBM则是直接集成在GPU上以缩短传输距离，这对内存厂商和GPU厂商都是考验。SK海力士凭借先发优势紧密绑定英伟达，获取了全球57%订单，三星仅占22%。三星想打破这种技术依赖需要更多研发投入，投资者担忧利润表现，股市自然反应敏感。▲图源：日经中文网SK海力士HBM利润率高达75%-83%，比其他DRAM企业高出10个百分点，在内存行业建立了独特竞争力，丰厚收益持续扩大市场份额，有种赢者通吃的态势。为了巩固与英伟达的技术合作，四个月前崔泰源邀黄仁勋共进晚餐，两人以韩式炸鸡为伴说："我们是AI半导体领域的深度伙伴。"形成强烈对比的是，黄仁勋见李在镕时半开玩笑道："在镕，记住，用三星芯片时我还是个孩子。"其实两人才相差5岁，当年英伟达选择三星芯片时，李在镕已三十多岁。黄仁勋如此说或暗示，SK海力士是战略伙伴，而三星正在努力追赶他们脚步。