01、超聚焦 6月25日，苹果突然宣布涨价，引发全民抢购热潮，山姆超市的现货很快售罄，门店被迫实施限购措施。Mac系列电脑、各型号iPad、HomePod智能音箱、Apple Vision Pro等核心产品线同步调价，唯独iPhone、Apple Watch、AirPods三大产品线维持原价不变。当日下午，苹果股价大跌，单日下跌幅度达6.12%，市值一夜蒸发2635亿美元，折合人民币约1.8万亿元，这个数额足以买下宁德时代。苹果此次对非旗舰产品线涨价，之所以能引起市场剧烈反应，源于其过去十几年的成功商业模式——将供应链成本压缩到最低，再通过配置升级实现奢侈品定价。从内存存储到屏幕电池，只要产品上架苹果专柜，都能成为消费者愿意买单的"体验升级"。但这次苹果似乎也撑不住了。作为全球供应链议价能力最强的消费电子企业之一，苹果在坚持三个月后为何选择涨价？背后又有哪些巨头间的博弈和国产企业的全球化机遇呢？
美光开始向苹果追责 苹果此次涨价首先暴露了其无奈处境。6月17日，路透社援引华尔街日报报道，苹果CEO库克公开表示，由于内存和存储芯片成本持续上涨，产品提价已"无法避免"。库克强调，苹果一直努力缓解供应商的涨价压力，试图保护消费者利益，但现状已难以持续。这表明苹果并非不想扛住成本，而是真的顶不住了。6月25日苹果正式宣布涨价时，路透社再次引用苹果声明称，公司从未经历过某个零件价格在如此短时间内如此剧烈波动。苹果同时声明，此前已尽力吸收价格上涨，但不得不在此时调整多款产品价格，iPad和Mac就是典型代表。此前华尔街日报的采访中，Cook将这场存储供应危机比喻为"百年一遇的洪水"，称在40年的供应链职业生涯中从未见过类似的价格波动。这种说辞非常符合苹果风格，将其涨价归咎于外部冲击：不是苹果主动涨价，而是AI数据中心抢占了存储产能，内存厂商将压力传导给苹果，最终转嫁给消费者。
但站在上游存储厂商角度，故事就不同了。据9to5Mac报道，美光首席商务官Sumit Sadana在FY26 Q3财报发布后指出，在上一轮内存市场低迷期，美光毛利曾跌至负值，导致公司无法继续投资，部分客户趁机以极低价格采购内存产品，暗示苹果在行业低迷期时的强势压价是当前产能不足的根源。"美光曾告诫几个在价格上非常激进的客户，这种做法没有建设性，因为低价会抑制资本开支。"Sadana说，"2023年，许多存储行业的Capex被叫停，正是因为当时产品价格太差、利润率太差。"存储行业本是典型周期性行业，2020至2022年，远程办公、PC换机、手机备货和数据中心扩张将DRAM和NAND价格推至高位。2022财年，美光营收达到307.6亿美元，毛利率高达45.2%，净利润86.9亿美元，这是该公司周期性高光时刻。但周期反转来得飞快。2022年下半年起，消费电子需求降温，下游客户进入去库存阶段，内存闪存价格持续下跌。2023财年，美光营收腰斩至155.4亿美元，毛利率降至-9.1%，全年净亏损58.3亿美元，几乎吐回上一年全部利润。更关键的是，亏损影响深远：2022财年美光资本开支近120亿美元，2023年压缩至70亿美元左右，自由现金流转为大幅流出。
这正是Sadana的逻辑：当客户在低谷期把价格压到极低，存储厂商被迫削减投资，而减少的产能扩张
