财联社7月7日讯（记者 王晨）券商两融利率战再度推进。
记者综合了解，当前部分券商针对新入场的百万资产客户展开让利，将融资利率下调至3%以下水平，整个行业最低已降至2.8%左右。这一利率水准，不仅显著低于两融业务普遍设定的5%融资利率，甚至也低于多数银行消费信贷的公开报价区间。
以往，低于3%的融资成本主要面向超高净值客户群体或是超大规模资金参与，偶尔会在特定专项活动时出现。现在，部分券商将此优惠水平延伸至百万资产量的客户，表明两融市场的价格竞争正逐步从少数大资金客户向更广泛的高净值客户群体扩散。
低利率的背后，体现了两融市场的旺盛与券商经营压力并存。Wind数据统计，截至2026年6月30日，A股融资融券总规模为3.02万亿元，相比2025年末的2.54万亿元增长了约20%。至7月6日，A股两融总规模仍有2.99万亿元，杠杆资金的活跃程度保持阶段性高位。
两融利率体系呈现分层特征，其中百万级客户正面临更激化的竞争，利率已降至2.8%
根据记者对行业的观察，目前券商融资利率大致分为几档。
常规利率多在5%-6%，这通常是新开户或普通两融客户的获得水平；倘若客户资产规模较大且交易频繁，优惠利率往往可调整至4%-5%。
再往下，便进入低价竞争区间。部分资金实力较强、资金成本较低的券商，能针对优质客户提供低于4%甚至3%的融资利率。记者获知，华北及华南地区不乏头部券商的新开户客户可获得低于4%的利率，而行业最低水平已滑至2.8%上下，对应的资产门槛仅为百万量级。
2026年以来，众多券商互联网宣传资料中仍将5%-6%标示为标准融资利率，将低于4%、约3.2%的利率视为协商或专项优惠。财联社先前报道亦提及，融资利率跌破4%已非罕见现象，部分资金成本具备优势的头部券商对大额或高净值客户提出过3.5%以下的融资条件。
相较之前情形，最新变局在于低利率的门槛正在降低。从前需要千万级乃至更高资产规模才有机会争取到的融资成本，当前开始向百万级客户争夺延伸。
竞争加剧的动因何在？两融规模高位，新开户数同比大幅提升
价格战的直接原因，源于两融需求确实有所回升。Wind统计显示，今年上半年融资融券新增开户总数达到96.07万户。按照行业定义，2025年上半年两融新开户为61.2万户，今年上半年同比提升了约57%。
两融规模也在不断攀升。Wind数据表明，2025年末A股两融余额为2.54万亿元，到2026年6月末升至3.02万亿元，半年中规模净增超4000亿元。若以市场峰值观察，6月下旬两融余额曾超3万亿元整数线，融资余额亦曾达3万亿元附近，杠杆资金成为了本轮结构性走强行情中的主要增量资金种类。
这也解释了券商愿意在利率上作出让步。两融账户具备独特价值，投资者仅能开设一个信用账户，一旦获得客户的两融账户，往往等于掌握了客户更高的交易忠诚度、资金纽带及后续综合服务通道。在成交活跃且市场风险偏好改善的阶段，两融客户成为券商亟需争取的核心资源。
代价同样显著。券商两融业务收益来自净息差，收入包含客户融资利息与交易佣金，成本涵盖发债资金支出、税收负担、日常运营支出、净资本占用及风控投资。当融资利率降低至3%以下，资金成本偏低的券商尚能维持微利，但对资金成本较高且缺乏规模优势的中小券商而言，低价竞争很容易演变为“亏本赚吆喝”。
规模增而收益缓，券商两融业务老问题再现
事实上，两融业务“规模增长伴随收入增长滞后”现象并非今年新出现。年报资料揭示，2025年上市券商融出资金总体增长，但利息收入增速明显落后于规模扩张，个别券商甚至出现规模显著提升而收入仅微增的情景。
这一矛盾在2026年更为突出。一方面，两融余额持续处于高位水平、两融新开户数急剧增加，券商信用业务