欧洲目的地贡献了公司88.9%的收入。
作者｜刘俊群
编辑｜刘钦文
近年来，出境游经历了从停滞到复苏的显著转变。对旅游者而言，这意味着朋友圈中重新出现的欧洲小镇风光、瑞士雪山、意大利教堂以及法国酒庄等景点。而对于旅行社来说，变化则更为实际，包括重新整合航班、酒店、车队、导游、餐厅与景点门票，构建出一条能够盈利的商业链条。
这股旅游业复苏的浪潮，也推动着一家四川旅行社即将叩响资本市场的门扉。近期，四川远海国际旅行社股份有限公司（简称“远海国旅”）将《招股书》递交至港交所主板，寻求首次公开募股。
远海国旅并非传统意义上单纯在门店售卖旅游产品的旅行社。据《招股书》揭示，该企业定位为全球目的地管理服务提供商，致力于为亚洲客源市场提供境外目的地的旅游接待、行程规划及相关配套服务。
从经营规模来看，远海国旅确实受益于旅游业的复苏。2025年，公司实现营业收入21.44亿元，但该业务的利润空间相对有限，净利率大约2.9%，同期净利润为6113.2万元。更为关键的是，远海国旅的收入构成集中度很高。2025年，团组旅游收入占比92.2%，欧洲目的地收入占比88.9%。
旅游业的复苏，将远海国旅引向了IPO的进程。那么，此次它能否成功实现IPO呢？
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引领游客游历海外
远海国旅以21亿元营收冲刺IPO
对远海国旅这类目的地管理服务提供商而言，真正的经营核心在于游客抵达目的地之后的服务。公司通过精密地整合当地酒店、车队、导游、餐饮、门票、保险以及地接团队，确保游客在异国他乡能够顺畅地完成整个行程。
《招股书》表明，远海国旅主要提供旅游目的地管理服务与企业出海目的地管理服务。前者涵盖团组旅游、体验式旅游服务等项目，后者则面向企业客户，提供商务考察、活动策划、展位搭建、国际推广等多元化服务。
随着出境游的重新启动，这一领域的价值日益凸显。2023年至2025年，远海国旅的总收入从7.88亿元增至16.04亿元，再攀升至21.44亿元。在短短两年时间里，公司收入规模增长了约1.72倍。
来源：罐头图库
在此之中，团组旅游构成了公司的核心业务。2023年至2025年，团组旅游收入分别为6.88亿元、14.72亿元、19.76亿元，复合年增长率达到70.1%。到了2025年，团组旅游已占总收入92.2%的比重。
团组旅游细分市场进一步分为系列化旅游团组和定制化旅游团组。2025年，系列化旅游团组收入11.82亿元，而定制化旅游团组收入为7.94亿元。后者在2023年至2025年间的复合年增长率达到75.9%，超过了系列化旅游团组的64.5%。
由此看来，远海国旅的增长动力，既得益于出境游回暖后的团量提升，也来源于更高客单价以及个性化行程的定制需求增长。
“弗若斯特沙利文”发布的数据显示，以收入计，远海国旅在全球旅游目的地管理服务提供商中位列第三，市场份额为1.1%；而在服务亚洲客源市场的旅游目的地管理服务商中则位居首位，市场份额为4%。
来源：罐头图库
截至2025年，公司已经覆盖了111个国家的2150个城市，提供目的地管理服务。其服务范围主要集中在欧洲，以及亚太、中东和非洲地区。公司的全球服务网络由超过25个国家的40多个办事处共同支持。
然而在营收增长的同时，2023年至2025年，远海国旅的毛利分别为0.93亿元、2.14亿元、3.06亿元，毛利率分别为11.9%、13.3%、14.3%。
同期，公司净利润分别为818.6万元、4920.1万元、6113.2万元，净利润率分别为1%、3.1%、2.9%。
换言之，2025年远海国旅实现了21.44亿元的营收，但最终净利润大约为6113万元。
这并非远海国旅特有的困境，而是目的地管理服务行业固有的商业属性所致。旅游者在面对一条欧洲旅游线路时，企业实际上需要调动酒店、车队、导游、餐饮、门票、保险以及当地执行团队等资源，每一项都需要产生费用。
《招股书》