核心PCE确认通胀粘性、苹果涨价暴露AI传导链，红利防御属性再度凸显

上周五收盘时，红利低波50ETF南方（515450）所追踪的标普A股大盘红利低波50出现了2.3%的跌幅；红利质量ETF南方(515460)的追踪标的中证红利质量下跌了0.8%；港股通央企红利ETF南方(520660)的追踪标的国新港股通央企红利则收跌4%；自由现金流ETF南方(159232)所追踪的中证现金流指数在一周内下跌了4.8%。美国5月份的核心PCE同比增速为3.4%，达到了市场预期但是相比前值有所提升，PCE整体数据上升至4.1%，通胀韧性依旧明显。美光第三季度的营收超过3倍增长至414.6亿美元，然而同日苹果却以AI为理由将产品全线涨价20%，让AI繁荣的“副作用”暴露无遗——上游成本通胀正在逐渐向终端消费者扩散。市场由此构建出“AI越繁荣→成本越涨→通胀越顽固→美联储越鹰”的逻辑链条，再加上美银显著转向鹰派并预期9至12月连续三次加息，周五A股市场应声大跌，上证指数单日重挫2.26%，AI算力板块遭遇拥挤踩踏，资金开始从科技成长领域流出。

当前的风格转换过程中，红利资产凭借接近5%的股息率，成为了资金寻求“票息和安全垫”的主要配置对象，近一个月的急跌实际上释放了估值风险，周五的调整中银行、电力这类红利品种相对表现抗跌，减震效果再次受到证实。建议投资者维持红利底仓配置，来应对核心PCE确认通胀粘性、美银加息预期增强以及科技叙事逐渐瓦解可能带来的三重影响。需要说明的是，以上言论与数据，和有连云立场无关，不代表投资建议。根据这些信息进行操作，风险由投资者自行承担。