阿里巴巴港股涨超13%：闪购市场份额稳定，减亏快于市场预期

7月8日午间，阿里巴巴港股强势拉升，涨幅突破13%，有力提振了恒生科技指数，后者上涨接近6%。市场情绪的转变，核心源于一则重磅消息：阿里巴巴本季度云业务收入预增约45%，远超预期；电商整体利润实现同比持平，同样好于市场预期；淘宝闪购在亏损微超百亿的情况下，市场份额稳中有升，减亏进度超预期。

云业务的增长主要聚焦于收入层面。该消息一经公布，即推动恒生科技指数整体上扬。另一方面，淘宝闪购的减亏表现同样引人关注。数据显示，淘闪本季度亏损略高于100亿元，但单位经济模型（UE）收敛趋势显著，降本增效阶段市场份额保持稳定，客单价环比增长，非餐饮品类增速跑赢行业平均水平。

市场沟通透露的关键信息显示，淘宝闪购的“烧钱换量”阶段已接近尾声，竞争格局进入精耕细作的新时期。即时零售领域经过前期的高速扩张后，补贴策略、订单组合、配送效率及用户复购率成为决定经营质量的核心要素。展望未来，淘宝闪购将重点倾斜于客单价较高的餐饮与非餐饮订单。

这一战略调整旨在促进UE的持续改善：一方面，客单价提升有助于分摊单次的履约与营销开支；另一方面，依托电商平台丰富的供给和本地化配送能力，非餐饮即时零售有望构建起更宽广的品类消费场景，进而优化订单构成。

业务板块的调整同样传递出精细化运营的导向。根据前瞻信息，新财年起，电商业务将被划分为中国电商和国际电商两大板块，下属国内2C、海外2C、全球电商2B及即时零售等细分领域，盒马ivid则被归入即时零售业务范畴。此举意在明确各业务板块的财务与市场边界，促进供应链、用户管理和配送资源的高效协同。

对于资本市场而言，衡量淘宝闪购成效的关键，并非短期内的补贴力度，而是降本增效过程中能否稳住市场份额、提升客单价、维持非餐饮品类的超额增长，以及单均亏损能否持续收窄。

置于阿里巴巴的整体经营框架内，闪购业务效率的提升与云及人工智能业务的增长，构成了市场关注的两大支柱：前者是AI技术投入驱动下的云服务收入加速增长与利润率的改善；后者是在消费环境承压背景下，电商主业务的利润表现显示出较强韧性。当日市场的大幅上扬，正是对这两大积极信号同步释放的正面反应。

阿里巴巴的闪购竞争战略已完成从“规模优先”向“效率优先”的切换；阿里云业务增长势头不减，人工智能商业化回报加速的利好预期正逐步显现。这两大进展，对于整个中概股板块而言，无疑传递出积极的信号。

来源：国际金融报