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财联社7月15日讯 （编辑 杨斌）当日午后，央行披露了2026年上半年的社会融资规模及信贷数据，同步举办了相关新闻发布会，阐述货币政策执行成果。当前贷款增速放缓、质量提升成为常态，企业债券融资在6月份表现突出，当月新增量同比增加1600亿元。
央行同时透露，将逐步提高隔夜逆回购的操作次数。债券市场分析师指出，未来货币政策将侧重精准调控，当前的社融信贷数据并未形成债市进一步降息降准的预期。当天尾盘，10年期国债收益率小幅上行0.2个基点。
企业债券成社融增长亮点
央行数据显示，截至2026年6月末，社会融资总存量达462.06万亿元，同比增长7.4%，但环比增速回落0.3个百分点。同期，人民币贷款余额为282.63万亿元，年增幅为5.2%，环比同样下降0.3个百分点。
当月新增社会融资3.36万亿元，环比增加1.3万亿元，但同比依然减少约8600亿元。新增人民币贷款1.61万亿元，同比少增6300亿元。
华源证券固收首席廖志明分析，由于“早投放早受益”效应，一季度贷款增量往往较高，二季度转为投放淡季。实体经济融资需求不强，贷款利率调控或促使优质企业通过发债置换贷款，从而加剧信贷增速放缓。
从贷款结构来看，新增居民贷款同比减少3300亿元。其中，短期贷款下滑1560亿元，中长期贷款下降1760亿元。企业贷款新增量同比减少2700亿元，票据融资大幅增加5250亿元，短期、中长期贷款分别减少3400亿元和4500亿元。
政府债券继续为社会融资提供主要支持，6月新增7690亿元，同比减少5820亿元；企业债券新增4000亿元，同比多增1600亿元。
广发证券银行业首席分析师倪军认为，政府债净融资步伐减慢，企业债券融资具备成本优势，高信用评级企业预计仍会采取“以债换贷”策略。
中邮证券固收首席梁伟超指出，央行在陆家嘴论坛确立信贷“降速提质”的宏观新常态，信贷投放受到政策引导。根据2026年经济物价目标测算，7%可能是当前社融增速的下限，预计今年和明年社融增量的走势前低后高。人民币贷款是维持社融增速在7%的关键指标，政府债券依然是2026年社融的主要支撑，但明年将面临债务化解压力减弱的局面。
央行研究提升隔夜逆回购操作频次
中国人民银行货币政策司司长谢光启在国新办新闻发布会上表示，仅观察贷款指标难以全面评估实体经济融资状况，建议将贷款和债券合并分析，同时强化利率、融资结构等反映社会融资条件的指标监测。
2026年1-6月，企业贷款加权平均利率约3%，比上一年同期低20个基点。个人住房贷款利率为3.1%，与上年基本持平。
此外，央行披露了货币政策执行最新进展。央行副行长邹澜表示，将综合考量各方面因素，科学安排公开市场操作的品种和规模，确保流动性总量适宜，使短端利率围绕政策利率稳定运行。不应以单次操作的量来评判央行政策方向，短端市场利率是更合适的观测维度。
上个月，央行在2026年陆家嘴论坛上推出了多项改进短端利率调控的措施，包括在公开市场操作中增加隔夜逆回购。6月29日、30日，央行首次开展隔夜逆回购操作，规模分别为3000亿元和6000亿元。
邹澜透露，接下来央行将稳步推进货币政策工具操作框架的完善，更好引导市场隔夜利率在政策利率附近平稳运行。同时，会结合一级交易商需求，研究逐步增加隔夜逆回购的操作频次，并做好市场沟通。
债市交易员认为，上半年银行间市场流动性充裕，但整体社融增长情况显示，金融对实体经济的支持力度尚有提升空间。
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