上市，会改变DeepSeek吗？

DeepSeek似乎又有了一轮融资的计划，同时也在准备上市的事情。

有外媒报道，DeepSeek正在考虑进行新一轮的融资，并且也在筹备首次公开募股。计划最早可以在今年年底提交上市申请，预计明年登陆上交所。

上一轮500亿人民币的融资中，创始人梁文锋、腾讯和宁德时代合计拿走了350亿，留给外界的融资额度非常有限。

现在要上市了，新一轮中放出这100亿人民币，对于那些错失机会的投资人来说，提供了一个IPO前夜“补票”上车的机会，同时也能给手握期权的员工做一次市值锚定。

上市也意味着梁文锋等核心团队可能需要做一些妥协和转变，要考虑更多业务和商业模式上的现实问题。

无论是把顶级的代码能力拿出来卖token变现，还是主动进入办公助手这类高频的Agent战场，DeepSeek或许需要在理想与商业之间，找到一个更加平衡的生存办法。

为什么还要融资100亿？

很多人看到DeepSeek融资的新消息，第一反应大概会觉得有些意外。

毕竟距离上一次那笔500亿人民币的融资，也才过了不到两个月的时间。如果单纯从算力成本和日常开销来看，这笔新融资在时间节点和资金量级上，确实有些反常。

我们先来谈谈宏观背景，也就是上交所最近给硬科技企业开辟的新通道。过去国内的资本市场非常看重利润，这就导致很多优秀的科技公司在亏损阶段只能跑去美股或者港股。

现在规则变了，上交所出台了一项新规定，只要你的技术足够硬，哪怕现在暂时亏损，也能在国内上市。

这项新政策的初衷很好理解，一方面是给国内的科技龙头提供一条稳定的融资渠道，另一方面也是给国内投资者一个机会，让他们能够更直接地分享到顶尖科技发展的红利。

这几年来中概股都到香港上市了，至少港股通还是比较方便的。但你如果想投拼多多这样的纯美股上市公司，仍然是比较困难的。

当然，大模型这个行业确实非常烧钱，而且目前基本上看不到什么利润。

DeepSeek最近招了很多人，人员规模至少翻了一倍。现在市面上顶尖的算法和工程人才，都需要有竞争力的薪酬才能吸引过来。

而且最近听说DeepSeek还在考虑自研芯片和建设自己的大规模数据中心，这些硬件投入都需要真金白银的。所以从长期来看，他们确实需要持续的资金供给。

但是，这些理由和本轮100亿人民币的融资直接关联可能没那么大。

上一轮拿了500亿，到现在才过了不到两个月的时间。100亿人民币虽然听起来很多，但跟上轮比起来只是个小数目。

如果花钱速度还可以，那DeepSeek手里的500亿足够他们用一段时间，根本不需要在这么短的时间内急着再融一次。如果确实烧得太厉害，那也不会只融100亿。

关键在于上一轮那500亿融资的结构。

在上轮融资里，创始人梁文锋自己就出了200亿，腾讯和宁德时代拿走了150亿，剩下的额度被几家大机构分一下，基本上就没什么人剩下的了。

这其实说明了一个问题，DeepSeek虽然需要资金，但他们对外部资本是有很强筛选性的，股权结构把控得非常紧。

所以现在再融100亿，资金短缺可能不是主要原因。另外两个目的，一个是市值锚定，提振员工信心。

DeepSeek现在有很多技术骨干，对于这些顶尖人才来说，手里的期权到底值多少钱，不能只靠老板画饼，得有外部市场真金白银的定价。

这次外部机构以710亿美元的估值投进来，就是给员工的期权做了一次明确的价值背书。你看，虽然只过了两个月，但估值又提高了一大截。

另一个目的是，结合正在筹备国内上市的动作来看，这100亿人民币的再融资，更像是一次IPO前的“补票”机会。

上轮融资因为额度太紧，很多有资源的顶级机构根本没能挤进来。如今DeepSeek上市在即，这时候放出一部分额度，其实是给这些错失机会的机构一次补票的通道。

这100亿融进来，基本上就是未来的上市基石投资者阵容。

此外，还需注意...