【导读】富达国际资深股票分析师潘越近期接受本报专访，聚焦机器人和高端制造板块。本次对话围绕具身智能产业的宏观前景、制造能力与核心技术创新、商业化进程、投资策略以及政府角色等角度，展开了一场关于具身智能产业的深度探讨。中国基金报记者 储是
2026年已是机器人产业热潮迭起的第三个年头，具身智能被正式纳入“十五五”规划中的未来产业序列。仅上半年，便有近500亿元资本涌入该领域，这一规模已接近2025年全年的融资总额。与此同时，具身智能企业在二级市场的步伐明显加快：部分企业迅速通过IPO审核，头部企业完成股改，多家企业排队准备上市。政策的推动与资本的追捧，共同提振了市场预期，推高了相关估值。尽管二级市场退出渠道相对明确，但市场仍担忧商业化场景的局限性，这种担忧与企业营收规模及未来估值息息相关。
中国基金报近期专访了富达国际资深股票分析师潘越。潘越长期深耕机器人和高端制造板块，具备电子工程、视频处理与芯片设计等学科背景。在此次专访中，潘越从产业宏观前景、核心技术挑战、商业化落地、政府作用及投资配置等多个维度，对具身智能产业进行了系统性分析。具身智能通常指拥有物理身体形态，并能实时与真实世界交互的智能机器人，涵盖双足人形机器人、轮式人形机器人、四足机器狗等多种形态。
潘越将具身智能产业类比为五年前的新能源汽车产业：市场前景广阔，但发展道路依然漫长。在中国，政府政策扶持为产业孵化提供了独特路径。依托大规模出货所积累的数据、政策的支持以及现有的算力基础，中国企业已在产业链的各个环节展现出强大的国际竞争力。潘越预测，具身智能产业终将成为一个规模堪比汽车行业的核心赛道。预计未来三到五年内，整体市场规模将迎来爆发式增长。然而，从实验室产品走向量产应用，从娱乐表演到“打工”等商用场景，仍需在硬件、数据、场景应用等方面实现关键突破。
与马斯克“机器人适应人类原生环境”的观点不同，潘越强调，机器人的最终形态应取决于具体落地场景，人形并非唯一选项。具身智能应用场景与形态的演变，正重塑着产业的投资逻辑。当前行业投资已从单纯购买机器人本体，转向购买完整的产业链。潘越的投资理念是在产业链上发掘具备潜力的细分领域公司，即“本体厂商+核心零部件+软件解决方案”的组合。
一家成功的具身智能企业通常需具备以下特质：自主设计整机硬件，并能与供应商协同开发零部件；自主研发机器人大脑（核心控制系统），构筑技术壁垒；相较于外部采购，自研芯片与灵巧手更为关键。外观设计有望在行业成熟后成为核心竞争力。
实验室样机易建，量产和应用方能显真章 2026年，作为“十五五”规划的开局之年，具身智能被明确列为未来产业重点发展方向；首份行业标准于6月1日起正式施行；工信部与国资委联合发起专项行动，目标是在年底实现“万台级规模落地能力”与“百个以上高价值应用场景”。融资数据显示，截至2026年5月，国内具身智能赛道完成437起融资，总规模约489亿元，融资体量即将追平2025年全年的总量。政策与资本的合力，正推动产量提升，头部企业纷纷设定2026年万台级别的产量目标，首条年产万台自动化产线已正式投产。业内普遍认为，在政策、资本和产量三重因素的叠加下，具身智能行业已迈入产业化爆发的前夜。
过去很长一段时间，机器人产业依靠“出圈”吸引市场关注，公众对具身智能行业的认识仍停留在概念层面。如今，市场关注的焦点已转向量产与应用。一位长期活跃在产业一线的投资人向记者透露：“实验室阶段制造机器人样机相对简单，但实现量产和应用才是真考验。量产的关键在于硬件水平。”潘越在访谈中提到，评估一家具身智能公司时，他主要考察硬件、软件和应用场景三个层面。在硬件方面，中国具身智能供应链已相当成熟，响应机器人产业的效率很高，整体硬件成熟度较高；部分产业链资源与汽车供应链存在共通性，可被直接复用。目前，大多数产品仍停留在实验室样机阶段，
