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图源：赛力斯官网
前些日子，赛力斯集团发布了一份关于上半年的业绩预告，这份公告在市场层面激起了不少波澜。
公告里提到，今年上半年归母净利润预计会在15亿到18亿元之间亏损，而在2025年同期，公司的净利润是29.41亿元。短短一年时间，业绩从巨额盈利跌入深度亏损的境地，变化之大让人感到十分意外。
更让人困惑的是，同期公布的产销数据表明，今年1-6月，公司新能源汽车累计销售了17.88万辆，同比增长了3.87%，以问界品牌为主的核心业务累计交付了16.08万辆，同比增长了5.6%。尽管整个汽车行业都在承受压力，但这个增长速度已经算是超过了大盘平均水平。然而在销量稳步提升的背后，却是利润的大幅滑坡，这种现象不得不让人好奇赛力斯究竟遇到了什么问题。
“为何销量增长利润却没有提升？
先说说表面上的基本问题。
可以承认的是，今年上半年，中国汽车市场确实在经历着渗透率见顶后的存量竞争考验，理想、小鹏、广汽等不少车企相继出现业绩下滑甚至亏损的情况，整个行业进入了盈利放缓的阶段，这已经是不争的事实。
但赛力斯的情况比较特殊，它曾被当作华为赋能模式的典范，借助问界系列在短时间内从边缘车企跃升到新能源市场的第一梯队，曾上演了依靠华为技术实现快速超越的商业故事。
不过，这个商业神话遭遇了业绩上的重大挫折，我们确实迫切需要知道导致这样的业绩变化的真正原因。
公司官方给出的解释主要有两个方面。
其一就是存储芯片、工业金属、碳酸锂等主要原材料价格大幅上涨，从而增加了生产成本。其二是因为谨慎考虑，对部分在技术迭代、车型更新后适配性不强的存量资产计提了减值准备。
需要承认的是，今年原材料价格上涨的压力达到了近些年的高峰。根据上海有色网的数据，同期电池级碳酸锂现货均价大约是16.34万元每吨，与2025年上半年7.04万元每吨的均价相比，涨幅超过了132%，价格水平几乎翻了一番。
存储芯片的涨价幅度更加显著，赛力斯集团董事长张兴海曾公开表示，存储芯片价格涨了五倍，再加上工业金属价格的上涨，问界品牌单台的制造成本平均增加了1.5万元到2万元。
考虑到问界车型的平均售价大约在30万元左右，单台成本增加的2万元，直接侵蚀了6到7个百分点的毛利率。赛力斯2025年汽车业务的毛利率约为28.76%，在行业内已经属于比较高的水平，但随着生产材料价格的急剧上涨，利润空间确实受到了压制。
但从成本上涨是直接原因吗？显然不是。毕竟在华为的助力下，问界品牌本身具有一定的品牌溢价能力，如果问界无法承受成本上升的压力，其他普通品牌将面临更加严峻的挑战。
官方公告提到的另一个原因，简单来说就是资产减值带来的影响。
今年是问界产品的更新换代年，全新M9完成了换代，M6正式推向市场，而老款的M5、M7、M8逐渐进入其生命周期末期，技术平台的快速更新导致一部分专用设备和零部件失去了使用价值。
按照会计准则，企业需要对这些资产计提减值准备。从一季度非经常性净利润仅1.03亿元，二季度单季度亏损超过22亿元的进度来看，大额减值主要集中在二季度计提，更像是一次集中的财务处理，通过短期的账面亏损换取未来的报表健康。
不论哪个因素影响更大，不容忽视的事实是，在市场压力下赛力斯的销量增长其实含金量在降低。
今年上半年问界的销量增速与2025年相比已经明显减缓，6月单月销量同比下滑了约32%，环比下滑了12%，增长乏力的迹象已经显现。年初设定的全年50万辆销量目标，上半年只完成了32%，如果要在下半年达成目标，月均需要交付7.3万辆，这个任务实现起来难度不小。
作为问界最直接的竞争对手，理想汽车今年上半年交付了大约19.35万辆，虽然同比下滑了5.1%，但销量体量仍然大于问界，而且通过L系列改款持续巩固家庭用户市场。蔚来则依靠其换电体系和高端服务稳住了基本盘，上半年亏损大幅收窄，盈利能力正在逐步修复。再加上比亚迪仰望、腾势的向上突破，40万元以上新能源市场的竞争已经变得异常激烈。
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