▲这是灵兽第1845篇原创文章
零售行业的路子，其实没有捷径，得下功夫磨炼基本功才行。
作者/楚勿留香
ID/lingshouke
2026年上半年，那些上市零售企业交出了一份冷暖参半的成绩单，从中可窥见它们的经营状况。
一边是消费增长持续不见起色；另一边是部分零售企业硬是逆势实现了增长。
国家统计局披露的数据显示，上半年社会消费品零售总额达到248722亿元，同比增幅为1.3%。
汽车、家电、家具、建材这些大宗消费还在承受压力，线下商业客流恢复状况不快。
值得留意的是结构上的变化，服务零售额同比增长5.3%，而商品零售额仅增长1.1%，通讯器材类骤增14.4%，汽车类却下滑12.6%。
在这个结构分化背景下，8家上市零售企业披露了2026年半年报或预告，涉及永辉超市、红旗连锁、百联股份、中百集团、重庆百货、利群股份、汇嘉时代和广百股份。它们的业绩却呈现冰火两重天。
永辉超市、广百股份成功实现扭亏，汇嘉时代预计净利润增幅在43%到60%之间、红旗连锁归母净利润介于2.66亿到2.75亿元，扣非净利润同比增长4.76%到8.19%。
中百集团亏损扩大，利群股份再度陷入亏损，百联股份则靠着资产处置和投资收益勉强维持利润上涨。
值得关注的是，重庆百货上半年归母净利润4.463亿元，同比下跌42.33%。利润大幅下滑，主要有两大因素导致，一是，持有的证券投资公允价值锐减，公允价值变动收益同比减少9251万元；二是，投资收益同比下降68.25%。
若剔除这两项，二季度主业归母净利润同比增长12.41%，其主要问题是“主业还行，副业拖累”。
有人成功扭亏，有人亏损加深，有人依赖非经常性损益勉强维持，有人在主营业务上找到了增长方向。
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盈利者究竟做对了什么？
永辉超市上半年预计归母净利润为2.5亿元，比去年同期多了4.9亿元，成功扭亏，扣非净利润大约3000万元，比去年同期增加8.3亿元，利润改善主要得益于门店调改进入稳定经营期，截至6月底累计完成331家门店调改，整体毛利率同比提升1.6个百分点，期间费用率下降1.8个百分点。
但盈利主要集中在第一季度。第一季度归母净利润有2.87亿元，第二季度大约亏损3700万元，扣非净利润第一季度2.47亿元，第二季度大约亏损2.17亿元，上半年扣非利润就只有3000万元，主营业务盈利是否稳定还有待观察。
除此之外，持有美股Advantage Solutions股票带来约8900万元公允价值变动收益，也助推了利润增长。永辉的扭亏，是调改成效初显，但主业尚未完全站稳脚跟。
红旗连锁是另一个盈利范例。
上半年预计归母净利润在2.66亿到2.75亿元区间内，扣非净利润同比增长4.76%到8.19%。它的做法和永辉超市不尽相同，不是通过大范围关店调改，而是持续优化线下门店布局，专注差异化经营策略，单店产出与盈利质效表现良好。
24小时云值守门店数量突破千家，大力推广预售经营模式，加快线上线下渠道整合，“红旗优生活”平台启用，“本地送”便民服务连通门店到家“最后100米”。
红旗的经验在一定程度上启示，不一定要大动干戈，稳住基础，凭借精细化运营和差异化竞争也能获得收益。
汇嘉时代是超市调改红利的典型。
上半年预计归母净利润9600万至1.07亿元，同比增长43.18%至59.59%。汇嘉一直在推进存量超市门店的调改升级，实施生鲜直采+供应链优化的经营策略，搭建产地直达门店的扁平化供应链路，削减仓储和配送成本，直接让超市的毛利率同比提高。
百货业态也在慢慢好转，调整招商运营方式、优化品牌布局，乘着暑期消费热的东风带动线下消费复苏。全域会员精细化运营还有线上即时零售形成了增量，已上线15家门店，年
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