日本央行采取的行动，却似乎未能改变日元走低的局面。上周，日元兑美元汇率在160整数关口附近反复波动。6月23日，日元继续承压，徘徊在1美元兑换161.93日元的位置。日本当局设定的“红线”是2024年7月创下的1美元兑换161.96日元的纪录。一旦日元跌破这个数值，就将刷新近40年来的最低水平。目前，日元距离这一“红线”仅差一步之遥，市场猜测日本当局可能介入汇市的预期日渐增强。然而，不少分析人士指出，单次的干预行动未必能逆转日元的下行路径。
日本央行最近将政策利率上调至1%，这不仅是近31年来的最高水平，也标志着日本央行在结束负利率政策后，开始实施持续紧缩的货币政策。24日，日本央行公布的6月货币政策会议审议委员意见显示，多数委员担忧原油等供给因素引发的通胀风险，倾向于继续逐步提高利率。美日财长沟通的时机颇具讲究。23日，日元汇率短暂触及1美元兑161.93日元的低点后，出现了小幅反弹，而这一波动恰好发生在日美财长线上会晤期间。日本财务大臣片山皋月证实了与美财长贝森特的通话。“日美之间已经建立了牢固的共识，即在必要时应采取大胆行动，”片山透露，“这一共识完全没有改变。我们的合作与协调变得更加强劲了。”不过，她并未对当前的汇率水平发表评论。片山将此次通话视为上周末在法国举行的七国集团（G7）会议后的沟通。她还表示，双方讨论了近一个小时，其中包括全球金融市场动态、中东局势以及霍尔木兹海峡的最新状况。外界纷纷猜测，在日美财长会晤期间，日本政府和央行可能实施了“小规模”的日元买入干预，或是向金融机构询问汇率水平，从而暂时遏制了日元的贬值势头。然而，日本当局是否真的进行了干预，以及干预的规模有多大，还需等到日本央行7月底公布的数据才能揭晓。此前，日本央行公布的数据显示，日本财务省与央行在4月30日至5月底期间，合计动用了约11.73万亿日元进行市场干预。尽管干预后，日元汇率从160.70的高点回落至155-156区间，但效果很快消失。牛津经济研究院的高级日本经济学家山口範大此前对第一财经指出，美国经济的持续复苏、美日利差不断拉大，再加上日本财长前景的不稳定，都导致了日元疲软和美元走强。在美联储与日本央行6月议息会议后，美国联邦基金利率目前处于3.50%~3.75%区间，而日本的政策利率仍为1%，两者之间存在超过250个基点的差距；同期，10年期美债收益率约为4.45%，日本10年期国债收益率约为2.65%，两者相差约180个基点。这意味着，通过卖出日元投资高收益资产以获取利差的吸引力依然存在。基于这一点，山口範大表示，如果最新数据显示日本央行与财务省再度干预外汇市场，他并不感到意外。
日本企业（中国）研究院的执行院长陈言告诉第一财经，此次美日财长会面恰逢美元兑日元接近关键位置的时机，颇为微妙。一方面，日本当局借此机会向美方表达日元贬值带来的压力，并试探美国对日本干预汇市的立场；另一方面，也能借此向市场传递监管层关注汇率波动的信号，以抑制日元过快贬值的趋势。“但从当前的利差格局来看，除非美日货币政策方向出现实质性转变，否则单纯的口头沟通或临时干预，很难从根本上扭转日元的弱势走势。”陈言说道，“外汇市场规模巨大，日本政府能使用的日元有限，干预的效果只是暂时的，无法改变长期的疲软态势。”三井住友信托银行纽约分行的交易员山本武认为，日本当局可能希望通过日美会谈传递一个信号——他们正在与美国协调行
