图/视觉中国
曾经公募圈的翘楚，如今似乎对白酒不再热衷。
7月21日，易方达的张坤这位知名基金经理，旗下多款产品的二季度报告发布了，基民们惊讶地发现，他长期以来坚持的持仓策略发生了根本性变化。
具体分析，张坤掌管的多只头部白酒股票被大幅减持，前十大重仓股中首次出现了中芯国际、东山精密等人工智能概念股票，这种投资方向的转变信号十分明显。
但是，这个变动在基民中引发了广泛的讨论——这是否意味着在低位卖出白酒，而在高位买入科技股？
白酒“减半”，科技“加码”
今年二季度，张坤管理规模最大的基金产品——易方达蓝筹精选，大幅度减掉了四只重量级白酒股票的仓位，持仓规模几乎减半。
具体来说，这四只白酒股票的持仓总额缩减了超过70亿元——贵州茅台的持股数从一季度末的183.2万股降至96.85万股，五粮液的持股数从2568万股降至753万股，泸州老窖的持股数从2525万股降到1218万股，山西汾酒从1736万股调整至505万股。
与此相似，易方达蓝筹精选对腾讯控股的持股数也减少了一半，对阿里巴巴的持仓更是削减了超过七成。
形成对比的是，二季度中芯国际、东山精密这两只热门的人工智能相关股票，首次位列易方达蓝筹精选的前十大重仓股，分别持股615万股和182万股。
减少白酒仓位并非易方达蓝筹精选单独的行动。张坤管理的易方达优质精选和易方达优质企业三年持有基金，在二季度也同步减持了白酒，只是前十大重仓股中暂时未出现人工智能主题股票。
回顾过去，张坤曾被基民普遍视为“白酒信徒”。
从2013年开始大幅度买入贵州茅台，到了2014年和2015年，他又相继投资了五粮液、泸州老窖和山西汾酒。“茅五泸汾”这四家白酒龙头企业长期占据了张坤管理产品的前十大重仓位置。
2020年白酒板块整体走势强劲，易方达蓝筹精选实现了95%的年收益率，这个成绩迅速在市场上引起了轰动。张坤因此成为了最受关注的基金经理之一，“坤坤带我飞”等说法成为了现象级的流行语；到了2021年的巅峰期，张坤管理的资金规模超过了1345亿元，长期稳居主动权益管理领域的头把交椅，成为了A股市场中风格非常鲜明的领军人物。
然而，2021年春节后，白酒板块达到高点后开始回落，这成为了张坤投资生涯中一段比较困难的时期。
2021年到2023年，易方达蓝筹精选连续三年出现负收益，基金份额净值增长率分别为-9.89%、-16.03%、-20.99%。许多在高位买入的投资者陷入了深度亏损的境地，市场上甚至出现了一些对张坤“能力范围受限在白酒和消费领域”的批评。
尽管如此，作为白酒的坚定支持者，张坤并没有因为舆论而动摇。他曾经分享过自己的投资理念，表示：“在我的职业生涯中，至少要有两到三次对抗市场的决心。”
直到2026年一季度，易方达蓝筹精选仍然将四家头部白酒企业的股票持仓维持在接近单只个股10%的上限，这四家酒企合计持仓占基金净值的比例接近40%。面对白酒板块的不断调整，他之前多数时候只是小幅调整、保持基础仓位。
即便如此，即便增加了科技股，今年二季度易方达蓝筹精选的市场表现依然落后于基准指数。
截至报告发布时，该基金份额净值为1.5273元，报告期间的净值增长率为-13.52%，同期业绩比较基准收益率为2.03%，该基金的表现在同期显著落后于业绩基准，差距超过了15个百分点。
易方达蓝筹精选混合近6个月的表现。图/蚂蚁财富
同时，表现不佳的业绩也导致了市场的撤离。截至2026年一季度末，张坤管理的主动权益基金总规模为416.72亿元，规模位列主动权益基金经理之首；而在二季度，他的管理规模回落到322.85亿元，行业排名下滑到第16位。
规模缩减一方面是因为基金净值下降，另一方面是投资者持续赎回。以他核心产品易方达蓝筹精选为例，二季度基金当期利润亏损34.05亿元；份额方面遭遇了明显的净赎回，季度净赎回量为18.05亿份，赎回率为15.17%。该基金单季的规模缩减了超过63亿元。
正是在这个规模缩小、行业排名下降的关键时刻，张坤对白酒“放手”了。
非常值得注意的一点是，“白酒减半”这个重大的持仓变化发生在了6月末，多只基金开始增持
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