上周，全球市场科技产业链同步呈现震荡状态。海外相关赛道估值下行，对A股市场造成传导压力，A股表现出“冲高回落，极致分化”的走势特点。从本周券商策略研报的综合情况来看，美联储加息预期出现反复波动、科技板块交易拥挤度不断抬升，再加上AI产业面消息产生扰动，这几个因素共同压制了科技板块的风险偏好。从中期角度来看，AI产业的上行趋势尚未出现实质性的拐点，各细分赛道的景气度持续得到兑现，行情延续的基础依然存在。
科技产业的基本面方面，并未出现太多实质性的变化。上周，全球科技股普遍经历了同步震荡的行情：韩国KOSPI指数一度触发熔断机制大幅下跌，美股纳斯达克指数连续五个交易日下跌，全周累计跌幅达到4.6%，A股科技板块的波动性也同样加剧。兴业证券对此进行分析认为，全球科技股波动加剧的直接原因与筹码结构出现拥挤有关，特别是韩国股市中极致的杠杆效应放大了市场的波动幅度。但实际上，近期AI板块并非出现普遍下跌，而是“缩圈”至拥有率先验证景气度的存储产业链（包括存储芯片、半导体材料设备等）。由此可见，近期科技板块的波动，更根本的原因还是当前全球资本市场普遍处于业绩空窗期，市场缺少有效的基本面指引，资金只能围绕产业边际变化展开博弈，这其中包含了不少“噪音”。兴业证券进一步指出，当前科技产业的基本面并没有发生太多实质性的变化，即将到来的业绩披露期将决定科技行业景气度验证的最终结果，近期因为部分“噪音”而产生的分歧和波动，反而为投资者提供了布局的良好机会。
东吴证券则表示，近期全球市场的波动幅度较大，除了美联储加息预期多次反复、海内外资本市场季度末资金面进行再平衡所引发的流动性层面的波动之外，AI产业本身也引发了一些新的争议点。例如，市场对于海外大型AI企业可能因激进的资本支出而导致现金流恶化表示担忧，同时上游部分环节高价的问题可能反噬下游需求的增长或影响毛利率水平。但该机构认为，不论是从流动性角度还是产业趋势来看，当前“AI算力行情见顶”的判断并不成立。华安证券指出，现在正是季度末的时间节点，短期内市场依然承受着剧烈波动的压力，产业主线中的电子板块在换手率创下新高之后，也持续面临降温调整的风险。尽管如此，从中期角度来看，板块的上涨趋势仍然成立，短期内的剧烈波动为中期涨势提供了参与的机会，未来很长一段时间内配置的核心应该紧密围绕本轮AI产业发展趋势来加大仓位。
