美股将迎Q2财报季关键考验！高盛乐观展望：企业盈利有望再次强劲增长

高盛策略师本·斯奈德等人6月26日的报告披露，过去一年标普500指数上涨几乎全靠企业盈利增长，第二季财报季将成美国股市关键考验。华尔街大行定于7月13日当周启动第二季财报季，预计到8月初，标普500指数中约四分之三成分股公司将公布业绩。作为市值最大的上市公司，英伟达(NVDA.US)预计8月26日发布财报。高盛预判，因经济环境稳定且AI基础设施投资持续，第二季企业盈利再度强劲增长。分析师普遍估计，标普500指数成分股第二季每股收益(EPS)同比增长22%，创下自2021年最高盈利增长预期。

投资者视本轮财报季重要性极高，因去年股市上涨主要靠盈利增长，而非估值扩张。标普500指数虽大幅上涨，预期市盈率(P/E)却维持在约20倍。若企业持续超预期，市场涨势或获支撑。但盈利预期不断攀升，未达预期的公司将面临更大失望。

一季度企业盈利超预期，高盛指出，今年第一季度盈利同比增长27%，超出市场预期15个百分点。高盛预测，第二季盈利仍将强劲，但超预期幅度或较一季度收窄。预计2026年全年标普500指数成分股每股收益增长24%。AI板块持续驱动企业盈利增长。高盛预计，AI基础设施相关公司将贡献标普500指数第二季度整体盈利增长的近60%。美光科技(MU.US)和英伟达合计贡献超40%的指数盈利增长。博通(AVGO.US)、微软(MSFT.US)、谷歌(GOOGL.US)以及苹果(AAPL.US)亦是主要贡献者。

科技和能源板块盈利预计将增长最快。能源板块(XLE)盈利预计同比增长超一倍，信息技术板块盈利预计增长近60%。医疗保健(IYH)和可选消费(IYC)等行业盈利增长预计相对疲弱。投资者还将关注企业成本上升能否维持利润率。能源价格上涨与供应链持续承压推高企业投入成本，自第一季度财报季以来，分析师已下调利润率预测。市场一致预期显示，标普500指数成分股企业的利润率中位数将与去年同期基本持平。

超大规模云计算企业AI资本支出能否带来回报是另一大关注点。投资者期待这些企业投入数千亿美元用于AI相关资本支出后，通过收入和利润增长获得回报。虽然2026年资本支出预算基本确定，但管理层2027年投资计划表态将愈发关键。除科技巨头外，美国其他企业AI应用进展也受投资者关注。许多企业新增预算支持AI投资，市场疑问这些投入何时转化为盈利增长。尽管盈利前景乐观，投资者情绪已愈发积极。高盛美国股票情绪指标近期升至2024年12月以来最高水平，市场财报季前预期已达高位。高盛预计标普500指数将在2026年底升至8000点。