AI赛道的估值正遭遇严峻挑战。自去年10月开端至今，阿里巴巴在港股的表现跌宕起伏，累计跌幅已突破50%，当前的动态市盈率降至14.6倍。腾讯的股价也遭遇重挫，跌幅逼近40%，动态市盈率仅维持在14倍。快手的股价更是暴跌超过55%，动态市盈率萎缩至9倍。如此剧烈的估值调整，暴露了资本市场资源配置的失当，也反映了市场对中概股抱有的固有先见。不少人开始思考：中概互联真的彻底失去了增长潜力吗？互联网行业还能实现持续的商业模式创新吗？
本轮全球AI市场的热烈，其根源在于海外科技巨头的资本开支扩张。亚马逊、微软、谷歌、Meta等公司不断加大投入，直接点燃了这场AI牛市。从需求面分析，海外科技巨头的集中采购是推动本轮AI行情的核心因素。需求激增令GPU、存储等半导体产品订单锐增，叠加行业产能增长缓慢，英伟达、三星、SK海力士、美光、闪迪等公司顺势成为市场焦点受益者。但必须明确，头部云服务供应商之间的订单流转，并不能完全诠释整个AI市场的真实状况。AI应用端的商业化进程，仍有待市场的进一步检验。若未来全球头部云服务商的资本开支步伐放缓，AI硬件领域特别是存储产品，可能会承受显著的市场调整压力。
6月25日，苹果公司正式宣布提高Mac、iPad及智能家居产品的售价，以此应对AI数据中心快速扩张造成的成本上升——当前内存与存储芯片正面临前所未有的供应紧张，原材料成本不断攀升。苹果公司公开表示：“AI数据中心的迅猛发展，彻底激化了内存和存储的市场需求。我们从未经歷过零部件价格以如此速度、如此幅度持续上涨的时期。” 苹果的现状清晰地显示，存储产品涨价的压力已开始向消费市场扩散。对于企业客户而言，原材料涨价带来的冲击尤为突出，很可能抑制终端产品销量，削弱企业财务表现，进而影响公司的资本支出计划。
回顾资本市场演进规律，每当行业风口启动，总会伴随估值泡沫，最终需要依靠企业实际业绩逐步消化。以新能源行业为例，该领域爆发后，龙头企业特斯拉的最大跌幅曾超过70%，但随着盈利能力持续提升，股价逐步修复，最终创下历史新高度。相较而言，本轮AI市场引发的估值泡沫规模明显大于当年的新能源行情。
归根结底，再大的行业前景，最终都需要以业绩实现为支撑。当前的AI热潮需要市场保持理性认知。与此形成鲜明对比的是，中概互联持续遭遇估值打压。经过前些年激烈的行业价格对抗，国内头部互联网企业普遍面临净利润增长瓶颈，阿里、美团等公司的估值因此大幅折让。
但应该看到，作为成熟互联网企业，阿里、美团等公司仍然拥有稳健的现金流基础。影响行业估值、扭转市场走向的关键因素，在于中外科技企业的战略布局差异：美股科技巨头持续向AI新领域投入巨额资本，而国内互联网巨头的转型步伐相对滞后，这也是中概互联估值承压的核心症结所在。
不过，存储芯片价格暴涨的局面不具备持久性。随着行业供需格局逐步恢复正常，市场对AI企业的估值标准也将随之调整，这反过来会促使市场重新评估、发现被低估的中概互联企业价值。
6月26日，美团举办股东年会，针对低迷的股价，美团创始人王兴做出公开回应：自公司创立以来，他本人从未出售过公司股票，未来也没有任何减持打算。他表示，公司一方面会专注经营核心业务，夯实经营基础，积极应对当前市场环境；另一方面呼吁整个互联网行业回归稳健发展道路。同时，美团持有多个优质对外投资项目，部分已上市项目有望产生可观回报，公司会择机退出，为股东创造更多价值，增强市场信心。美团首席财务官陈少晖也指出，当前公司市场价值被严重低估，已启动股票回购计划，旨在稳定市场预期。
根据侃见财经观察，目前国内互联网巨头股价被市场普遍低估。对照美股科技企业的
