2026年夏天，雷军的感受或许难以言喻。小米汽车刚刚取得新势力销冠的荣誉，而他本人却沦为全网嘲讽的对象。街边吃碗热干面，被小女孩嘲讽"吃个早饭还得这么多人拍照"；回应一句"笑一笑就好"，被解读成"不顾股民死活"；就连发布个Vlog，也被认为是"摆拍模仿黄仁勋"。曾经做什么都对、被捧上天的"雷神"，如今怎么做都像是错的。这一切的始末，关联着一串刺眼的数字：小米市值从顶峰蒸发掉了将近一万亿港元。2018年，小米在香港上市，首日即破发。雷军当时放下一句狠话：要让上市首日买入的投资者至少赚一倍。但随后的近一年里，股价跌跌不休，最低时较发行价腰斩了一半。雷军后来坦言，那段时光很煎熬，被投资者"数落得像小学生"。转机出现在2021年。股价终于突破35港元，实现翻倍，那个承诺的兑现总算到来。此后小米一路高歌，2025年更创下巅峰：营收、净利润双双创造历史新高，手机稳居全球前三，汽车交付量超过41万辆。当年6月，股价触及61.45港元，市值冲破1.58万亿。雷军被当作"爽文男主"来追捧，高考状元、武大学霸、连续创业，连缺点都被合理化成优点。大行纷纷调高目标价，散户更是高呼"三年上三百"。但毁灭神灵的速度要远胜于创造神灵。2026年5月，小米发布一季报：营收近两年来首次跌破千亿，净利润锐减超过四成。手机出货量大幅下滑，中国市场跌出前五；造车业务一季度亏损31亿，单车亏损近4万，而去年才刚实现季度盈利，如今又重归亏损。财报发布后，股价应声崩盘。截至6月24日，股价跌至22.96港元，较巅峰跌去超过六成，总市值缩水至五千多亿，近一万亿就此消失。一场经典的"戴维斯双杀"，让追高的投资者措手不及。于是，股民们翻脸的速度比翻书还要快。几个月前还在高喊"年内上80"的人，如今连续发动态质问："你怎么笑得出来？"。一篇离职员工的长文在内部广泛传播，把雷军比作项羽。其实，这并非小米一家独有的困境。2026年整个新能源车行业都在经历寒冬，理想、小鹏、蔚来无一幸免，股价普遍下跌超过两成。资本退潮，支撑估值的逻辑逐一崩塌，没有谁能够独善其身。但股民并不关心这些。在他们的视角里，雷军就等于小米。这个等式过去带来了海量关注，如今却成了情绪宣泄的靶子。回望这八年，股价从破发到翻倍，再从高位回落接近腰斩，改变的只是数字，雷军本人始终如一。面对汹涌的舆论，他倒是显得比较通透，回应称："夸你有流量，骂你也有流量，嘲讽你更有流量，这可能就是这代人必须承受的代价。"小米也在实施自救，推出了200亿回购计划，但相比于万亿级别的市值蒸发，这显得杯水车薪。其实，现在诟病雷军的和以前追捧他的，很可能正是同一群人。只是很多人股票被套牢了而已。毕竟，牛市时放屁都被当香屁，熊市里喝水也都会被指责有错。
