快科技6月30日报导，6月的最后一个交易日里，算力芯片行业的领军企业寒武纪盘中股价高涨了超过8%，达到了1613元，公司总市值成功突破1万亿元，从而成为科创板中首支总市值达到万亿的股票，位列A股总市值排行第九，仅次于贵州茅台。
如果按2025年末的收盘价来计算，寒武纪年内累计涨幅是77%；要是从2025年7月的阶段低点348元算起，这十一个多月的时间里累计涨幅达到了363%。
在2020年至2024年间，寒武纪五年累计亏损超过了38亿元，营收额在4.59亿到11.74亿元之间波动。到了2025年同期，寒武纪股价依旧在300元附近徘徊，总市值大约是200亿元，市场对于公司盈利能力的可持续性长久以来都持有疑问。
进入到了2025年下半年，由于思元系列芯片在字节跳动、阿里云、腾讯云等互联网大企业的规模化应用落地，订单量迅速增长，寒武纪的股价逐步步入上升的轨道。
寒武纪在2025年全年的营收达到了64.97亿元，归属于母公司股东的净利润是20.59亿元，首次在全年实现了盈利。
到了2026年第一季度，单季营收为28.85亿元，同比增长了159.56%，归属于母公司股东的净利润为10.13亿元，同比增长了185.04%，非经常性净利润同比增幅达到了238.56%，利润增速明显快于营收增速，规模效应开始显现。
同期，公司还推出了上市以来的首个分红方案，方案内容是每10股派发现金红利15元并转增4.9股，合计派发的现金红利为6.32亿元。
市场需求的激增是公司业绩发生反转的关键因素，据高盛研报援引IDC的数据显示，2025年中国的AI芯片出货量同比增长了47%，达到了400万片，国产芯片的市场份额从2024年的30%提升到了41%。
在此之中，英伟达在中国市场的份额从95%锐减至大约55%，华为昇腾则占据了20%的份额，位居国产芯片市场的领跑位置。寒武纪作为中国最大的第三方AI芯片供应商，其份额仅次于华为、阿里T-Head、百度昆仑等拥有自建云平台的芯片业务。
国际投资银行对于寒武纪的判断非常一致。高盛在5月的研报中将目标价从2104元上调到了2406元，并维持买入评级。摩根士丹利则在6月22日的研报中将目标价从1342元上调至1528元，同样维持增持评级。摩根士丹利给出的目标价1528元，相较于市场一致预期均值1116元要高很多，有88%的机构给出了增持评级，没有机构给予卖出评级。
不过，一万元的市值也抛出了一个尖锐的问题，那就是这个估值是否真的合理。根据当前股价计算，寒武纪的动态市盈率（TTM）大约是373倍，这个比率不仅远远高于全球半导体行业的平均水平，而且也远远超过了英伟达、AMD等海外AI芯片的龙头企业。
摩根士丹利的情景估值模型显示，乐观情景下的目标价是2887元，悲观情景下的目标价则是770元，两者之间的差距接近四倍，这反映出市场对于公司基本面未来发展路径的高度不确定性。
