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从传统胃药到AI光模块散热核心，冷门金属铋供应骤紧，成为全球算力竞赛中容易被忽视的瓶颈。
作者：赵刚
一种做了几百年胃药的金属，如今却卡住了全球AI光模块的“脖子”。铋在15世纪被人类认识，过去主要用于制作胃药，再就是掺在焊料和化妆品中，年用量稳定增长5%～8%，价格长期稳定在5万～6万元/吨。
如今它一跃成为战略物资，精铋价格翻倍，涨至14万元/吨；5N高纯铋报价33.5万元/吨；海外半导体级铋价格溢价翻倍。一个并不起眼的金属，怎么就成了AI军备竞赛的咽喉？
以前是做什么用的？铋是元素周期表中的第83号元素，也是所有金属中抗磁性最强的元素，具有低熔点、无毒环保、可循环利用等优良特性。铋在15世纪被人类认识，过去常与铅锡混淆，直到18世纪才被确认为独立元素。在胃药领域，铋制剂的使用可追溯至18世纪末，但直到近几十年才大规模临床应用。除此之外，铋还广泛用于焊料、化妆品等领域。在2015年到2023年间，铋价长期稳定在5万～6万元/吨，全球年用量保持5%～8%的稳定增长。
根据安泰科《2025年铋市场发展报告》的消费结构，医药化工占42%，铋合金与焊料占37%，冶金添加剂占11%，光伏焊带占7%，其他占3%。加起来，超过八成的需求都在传统领域，年增速为5%～8%。非常稳定，也非常“无聊”。这种“无聊”持续了几百年。铋，是已知最早的十种金属之一，但在工业革命以来的两百多年里，它从来不是主角。原因也很好理解，铋几乎没有独立矿。铋90%以上伴生于铅、铜、钨、钼等矿床，供给高度依附于主矿种的开采计划。
价格如何被唤醒？据美国地质调查局2017年数据（市场普遍沿用此口径），全球铋探明储量约37万吨，其中我国储量达24万吨，占比约三分之二，位居全球首位。2025年2月，中国一纸出口管制，对日高纯铋出口从194吨断崖式跌到63吨，今年前五个月只剩23吨，这条出口通道收窄了九成。日本两家企业供应着全球八成高端Micro TEC，那是光模块里给激光器降温的零件，没有它，800G和1.6T一颗都跑不起来。该管制公告发布后，市场并没有立刻反应。但有海外买家向记者反馈，去年3月初开始，高纯度的铋就比较难拿到了。
2025年3月7日，精铋现货一天暴涨23%，三周后冲上16万元/吨，创近十年新高。此后一年多，价格在13万～16万元之间高位震荡，再也没有回到管制前的水平。据同花顺iFind最新数据，6月30日精铋现货报14万元/吨；5N高纯铋报33.5万元/吨，6N以上半导体级铋紧缺，海外溢价翻倍。2026年5月29日，伦敦战略金属市场精铋现货报23.12美元/磅，较管制前约6美元/磅上涨近三倍。长江证券研报还提到一个细节，三氧化二铋未纳入出口管制名录，但行情受政策传导影响。2024至2026年5月，其出口量分别为670吨、935吨、1034吨，同比分别增长19%、40%、11%，出口价格分别为7306美元/吨、15236美元/吨、17651美元/吨，同比分别增长6%、109%、16%，量价同步抬升。
碲化铋是微型热电制冷器（Micro TEC）的核心材料。高速光模块如800G、1.6T中的激光器芯片发热量极大，温度漂移1°C就会使波长偏移、信号失真，导致模块报废，因此每颗激光器后都贴有一片指甲盖大小、由碲化铋制成的Micro TEC制冷片，可实现±0.01°C的精确控温。随着光模块速率从400G向800G、1.6T升级，单模块所需的TEC用量在增加。根据产业链调研，800G光模块需配置约2片Micro TEC，1.6T需配置3～4片。
