国产算力需求因国产大模型而骤增，寒武纪作为国产芯片龙头企业，业绩实现高速增长，股价自2023年起飙升超过40倍，成功跻身科创板首个万亿市值企业行列。
文｜《财经》研究员 康国亮
编辑｜杨秀红
科创板历史上迎来首个万亿市值公司。6月30日，寒武纪（688256.SH）开盘即涨，临近午盘时股价上涨幅度超过8%，总市值跨过万亿元门槛。当日收盘，寒武纪股价上涨7.66%，报收于1595.55元/股，总市值达到10025亿元。这一成就标志着，自2019年6月13日科创板开板满七年来，首家突破万亿市值的上市公司亮相，同时也是A股市场第四家达到这一规模的科技公司。
目前，寒武纪稳居科创板市值榜首，在A股整体市值榜上位列第九，甚至超过了中国人寿（601628.SH）、招商银行（600036.SH）、中国平安（601318.SH）等传统金融股巨头。在A股科技板块中，按市值计算，寒武纪仅排在宁德时代（300750.SZ）、工业富联（601138.SH）以及中际旭创（300308.SZ）之后，位列第四。年初至今，寒武纪股价涨幅超过77%，同期科创综指增长也超过50%。自2023年开始，寒武纪股价的累计涨幅已经超过40倍。
一位计算机与科技领域的分析师向《财经》透露，国产大模型推动了国内算力需求的激增，自2023年以来，国产算力行业进入景气上升期。他认为，对于国产算力市场，寒武纪这类领先企业中长期发展确定性较高，其业务放量也将更为迅速且显著。该分析师预计，寒武纪的合理估值或许能触及1.5万亿至2万亿元。
引人关注的是，寒武纪创始人、董事长陈天石目前持有公司28.49%的股份。根据6月30日的收盘价格计算，这位出身中科院计算所的科技企业家财富已接近2856亿元，四年内财富增长超过40倍。依据2026年1月发布的福布斯中国富豪榜，陈天石当时以256亿美元（约合1780亿元人民币）位列第13，是江西地区的首富。
寒武纪堪称科创板培育未盈利硬科技企业的典范。公开信息显示，寒武纪于2020年7月20日在科创板挂牌交易，是中国首家公开上市的未盈利AI（人工智能）芯片企业。彼时它按科创板第二套标准上市，该标准对上市企业有明确定义：预计市值不低于15亿元，最近一年营收不低于2亿元，且最近三年研发投入占同期营收比例至少15%。根据招股书数据，寒武纪2019年审计营收为4.44亿元，过去三年累计研发投入达8.13亿元，占同期营收比例高达142.93%，完全符合上市条件。
科创板设有五套上市标准，持续吸引科技企业，尤其是未盈利科技公司前来挂牌。2025年6月，科创板第五套上市标准重启，2026年6月其适用范围进一步扩大，将人工智能大模型纳入支持范畴。
寒武纪自上市以来（包含IPO）累计完成三次募资，总额82.39亿元，分别为IPO首发募资25.82亿元，2022年首次再融资16.72亿元，以及2025年第二次再融资39.85亿元。这些资金主要用于研发投入，公司一直维持高比例的研发支出。
财报数据显示，寒武纪从2020年至2026年一季度，累计研发投入74.36亿元，与累计募资金额几乎相当。其研发投入占比（研发投入/营收）长期维持两倍以上水平，直到2025年营收大幅增长后，该比例才降至20%以下。2026年一季度，研发投入占比进一步减少至11.23%。
寒武纪上市初始，因尚未盈利，被归入科创板成长板，股票代码为寒武纪-U。上市后五年间，公司业绩持续亏损38.16亿元，股价也一度低迷，饱受市场质疑。直至2025年，寒武纪终于实现年度盈利20.59亿元，同期总营收也从2020年上市时的4.589亿元
