上半年A股市场形成以科技股为焦点的“双创牛市”，科技板块与传统产业显现明显差异，高达七成的上市公司出现下跌；港股指数则因为权重板块表现疲软而收跌。
文｜《财经》研究员 康国亮 成孟琦
编辑｜杨秀红
在寒武纪市值触及万亿大关之际，2026年上半年的中国股市宣告结束。
细细回顾，A股市场上半年是以科技股为轴心的“双创牛市”，港股市场受多种因素困扰而持续下挫。
其中，A股主要指数普遍录得上涨，上证指数维持平稳走势，全年累计上涨3.16%，首次站稳4000点大关，深证成指全年累计上涨19.82%；创业板指与科创50指数表现最为抢眼，两者增幅分别达到35.58%和64.25%，在全球股市涨幅排行榜上位列前五。另外，代表中小盘股的中证2000指数上涨9.1%，跟踪北交所市场状况的北证50指数全年累计下跌13.14%。A股市场全年日均成交规模扩大至2.74万亿元，较2025年同期1.39万亿元几乎翻番，资金活跃度在赚钱效应刺激下显著提升。
A股市场领跑者主要为半导体、通信等人工智能相关行业和公司。A股市场涌现出四家市值突破万亿的科技企业，新兴人工智能科技公司取代贵州茅台成为“A股第一高价股”。在此背景下，A股市场上半年呈现出“好者愈好，差者更差”的行情特点，科技板块风生水起、传统产业整体萎靡，全市场超过3800家上市公司下跌，下跌股数量占比近七成，个股涨幅中位数值为-15.44%。
A股市场与港股市场形成鲜明对比。上半年港股表现不尽如人意，主要指数持续走低。恒生指数全年累计下跌10.73%，恒生科技指数跌幅更为夸张，达到18.92%，在全球主要科技指数中垫底。互联网平台企业等公司股价跌幅最为严重，腾讯控股（0700.HK）全年累计下跌幅度接近三成。港股市场些许亮色来自今年新上市的人工智能大模型相关企业，智谱（2513.HK）市值一度突破万亿大关，走出一条独立上升路径。
整体来看，不论A股还是港股，中国股市在上半年展示了科技板块与传统产业的明显分化。从全球股市角度分析，上半年科技成为全球市场关注焦点。“存储双雄”引领的韩国股市全年累计上涨101.14%，位居全球第一，科创50指数位列第二，台积电引领的中国台湾加权指数上涨59.25%，排名全球第三，半导体产业驱动的日经225指数、创业板指以及追踪美股七大巨头的纳斯达克指数分别上涨39.18%、35.58%、12.79%，位列全球第四至第六位。对照这些市场，科技股表现相对平淡的股市整体涨幅偏弱。
数据来源：万得
“今年上半年市场呈现结构性分化状态，根本原因是不同行业景气程度存在差异。”星石投资合伙人、副总经理兼基金经理方磊向《财经》解读表示，一方面，科技板块在全球人工智能投资增长周期中持续保持高景气，业绩不断兑现，供需失衡、技术更新换代推动板块估值不断走高，科技板块展现出业绩与估值共同上扬的局面；另一方面，非科技板块基本面还处于稳定复苏阶段，相对景气程度较低，暂时看不到估值持续修复的动力，阶段性动力不足导致资金持续离开。
展望未来半年，多家券商指出科技股或许仍将处在景气发展中。招商证券认为，下半年人工智能仍是市场最为重要的主线，板块内部的分化可能会进一步扩大。北京地区一所知名私募的负责人接受《财经》采访时称，当前科技行情的核心推动因素并未发生实质性变化，人工智能技术革新和产业化进程不断向前推进，科技板块的中长期发展逻辑依然具备可持续性。与此同时，下半年还需关注通货膨胀、地缘政治等因素对美联储政策方向和流动性环境产生的影响。
A股市场演绎“双创强市”
2026年上半年，A股市场继续展现出以科技股为焦点的“双创强市”特征，科创50指数与创业板指为主的“双创”指数分别上涨64.25%和35.58%，引领A股市场上涨。其中，科创50指数上涨幅度位列全球主要股指第二，仅落后于韩国综合指数，创业板指上涨幅度则在全球股盘中排名第五。到6月30日为止，A股总市值累计达到13.2万亿。
