上证报中国证券网讯（记者 李五强）7月2日当天，航新转债（123061）的交易停止了。到7月1日收盘时，航新转债在二级市场上的价格是106.588元，转股价值大约106.95元，转股溢价率为-0.339%，纯债溢价率3.7%。从7月3日开始，航新转债将全面不再交易；7月7日是最后转股的日子，要是到了那天还没有转股，公司会以102.885元/张的价格强制赎回。
和以前被强赎的债券不同，这次航新科技的股票和债券都跌得很厉害，持有者得仔细想想股价波动的风险。航新科技的股票在4月初开始上涨，价格从16元/股左右涨到了5月28日的23.30元/股，在连续30天的交易中，至少有15天的收盘价达到了当期转股价格（14.82元/股）的130%（也就是19.27元/股），所以触发了强赎条款。航新科技在6月2日召开董事会，决定行使提前赎回权。
但是自从强赎公告发布后，航新科技的股价一直往下跌，可转债的价格也在持续下滑。6月29日，航新科技的正股在盘中一度跌到14.78元/股，创下了60天来最低的收盘价， روز收報15.06元/股；航新转债当天的收盘价也跌到了105元左右，比5月底最高161.082元少了很多。如果以6月29日收盘价15.06元/股来算，航新转债的转股价值已降到约101.62元（100÷14.82×15.06），不仅比转债的二级市场价格低，还比102.885元/张的赎回兑付价格低。
虽然6月30日、7月1日航新科技股价有回弹，不过转股价值也只有106.95元，和强赎价格相差不大。现在股票和债券都跌，投资者面临两难的抉择。如果持有人没能在7月7日收市前完成转股，将被以102.885元/张的价格强制赎回，每张要损失约4元。假定进行转股操作，以7月1日收盘价15.85元计算，每张转债可以转换约6.748股（100/14.82），对应转股价值约106.95元。这个价位只比当前转债市价稍微高一点，转股溢价率为-0.339%，表示转股后直接以市价卖出股票，基本上没有什么套利空间。
倒是得注意，航新转债现在还有1.14亿元没有转股。如果投资者因为要避免强赎而集中转股，一旦转股后正股又跌了，转股后持有的股票就要承受股价下跌的损失，损失可能会更大。以前，市场上普遍认为可转债强赎后转股是必然的选择，但航新转债的情况显示，当强赎触发后正股大幅下跌，持有人就算转股，也未必能保本。盲目转股、不关注正股基本面和走势，反而可能增加亏损。
有业内人士提点，在强赎期持有可转债，需要密切观察正股价格走势和转股价值的变化，好好衡量股价波动的风险，普通投资者最好不要参与航新转债最后一天的交易。现在的持有人应该谨慎决定是转股还是卖出，避免因为冲动操作造成不必要的损失。
