出品｜搜狐科技
作者｜张雅婷
“非洲手机之王”传音，在存储涨价时受到了不少冲击。
近日，传音再次向港交所提交H股上市申请，这已是继2025年12月首次递表失败后的再次尝试，目的在于建立“A+H”双重上市架构。
根据招股书信息，传音去年营收和利润都出现了下滑，其中净利润仅26.05亿元，同比大幅减少53.5%。毛利率也从2023年的23.2%降至18.7%，现金流在两年间缩减了约89%。
数据显示，传音存储芯片成本占已售存货成本的比例从2023年的20.9%上升至2025年的28.0%，去年该成本支出超过144.5亿元。
IDC中国研究经理郭天翔向搜狐科技表示，存储价格上涨对低端产品的影响最为显著，导致存储在低端机的物料清单成本占比从10-15%提升到50%。并且，预计存储价格上涨的趋势将持续到明年年中。
关于此次港股上市，传音说明募资将主要用于AI与终端技术研发、全球品牌渠道扩建、移动互联网与物联网生态布局等方面。
净利减半，现金流两年减少89%
从整体财务状况看，传音的收入和利润都从原本的增长转为下降。
2023年至2025年，传音控股的营业收入分别为622.95亿元、687.15亿元和655.91亿元，2024年营收增长10.3%，2025年营收下滑4.5%。
报告期内，净利润从55.87亿元、55.97亿元降至26.05亿元，其中2025年同比下跌53.5%。毛利率也持续下滑，依次为23.2%、20.9%和18.7%。
即便收入和利润减少，传音对研发和营销的投入仍在增加。2025年，传音研发费用达29.50亿元，比2024年的25.17亿元增长17.2%，主要是因扩大研发团队带来的雇员福利支出提升。
2024年，传音研发开支为25.17亿元，比2023年的22.56亿元增长11.6%，主要来源于设计及验证费、外包研发费用等专项服务的增加。
传音的销售及营销开支也呈现增长态势，投入金额从43.29亿元增至52.04亿元，2024年和2025年分别增长11%和7.6%。
传音的政府补助波动，也对其利润造成影响。2023年至2025年，传音控股获得的政府补助分别为4.18亿元、6.62亿元和3.95亿元，2024年和2025年分别增加58.4%和减少40.3%。
在现金流方面，传音经营活动现金流净额持续大幅下降，从2023年的118.49亿元降至2024年的27.95亿元，2025年仅有13.50亿元，两年间减少了约89%。
应收账款方面，2023年至2025年各期末，公司贸易应收款项分别为19.65亿元、33.77亿元和37.26亿元，金额不断扩大；应收账款周转天数从2023年的10.6天延长至2025年的20.9天。
传音指出，面对客户延迟支付及违约相关的信贷风险，贸易应收款项周转天数的变动和延长，可能对现金流及流动资金产生负面影响。
存储成本上升，智能手机销量降9%
存储芯片价格上涨、手机业务的不稳定，是传音业绩下滑的关键原因。
传音解释，AI应用的激增导致对HBM（高带宽内存）的需求大幅增长，供应商将产能从消费电子转向AI应用，使得存储供应紧张并推高价格。
IDC中国研究经理郭天翔告知搜狐科技，存储涨价对低端产品的影响最大，导致存储在低端机的物料清单成本占比从10-15%升至50%。所有厂商要么直接提高低端产品价格，要么减配控制成本，要么减少低端产品的生产出货。
招股书记录，传音智能手机收入从2024年的579.06亿元降至2025年的548.21亿元，同比减少5.3%，销量从...
