界面新闻记者 宋佳楠
7月2日，安克创新（00668.HK）作为“充电宝一哥”踏足港交所主板。此举标志着公司完成了A+H两地的上市布局。不过，市场并未买账，开盘价99.32港元便遭跌破。到午间休市，安克创新股价报94.05港元，下跌5.31%，最终市值定格在548.23亿港元。
安克创新的港股发行价，较A股收盘价折价了26%左右。此次全球发售的H股数量达到4663.28万股，配售比例呈现9:1的分配方式。其中，90%的股份定点国际机构，仅10%面向香港散户。同时设置了15%的超额配股权，旨在通过绿鞋机制稳定股价。
此次安克创新募资的净额约45.23亿港元。这些资金将投入到全球渠道的拓展工作、供应链的升级改造、硬件产品的研发创新以及品牌形象的建设等方面。从认购数据观察，香港公开发售的倍数高达27.57，一手中签率达30%，显示出散户的打新热情反响热烈。对比之下，国际发售的认购倍数仅为10.24，机构投资者的态度相对保守。这种一冷一热的认购态势，为上市首日股价的走弱埋下了伏笔。
值得一提的是，安克创新在本次登陆港股的过程中，收获了行业首屈一指的发行阵容。中金公司、高盛亚洲、摩根大通三方担当联席保荐人角色。而在基石投资者方面，施罗德、景林、高瓴及瑞银资管新加坡等11家海内外知名机构悉数参与，合计认购金额高达2.95亿美元，占全球发售股份的比例高达49.9%。根据规定，全部基石股份将被锁定6个月，此举有望大幅减少上市初期的流通盘量，从而降低短期的抛压风险。
文件资料透露，安克创新采取的是轻资产运营模式，公司聚焦于三大核心品类，分别是充电储能、智能家居和智能影音产品。旗下Anker、eufy、Soundcore三大品牌，在全球多数海外市场拥有较高的市场认知度。
最近三年的营收数据，显示了安克创新持续向上的发展态势，分别为175.07亿元、247.10亿元、305.14亿元，三年间的复合增长率为32%。在2025年，安克创新的归属于母公司净利润为25.45亿元，同比提升了20.37%，营收与净利润均创下了历史新高。综合毛利率仍然保持在45.07%的高水平。
分品类角度来看，充电储能板块依旧是公司的基石业务，2025年该部分的收入为154.02亿元，占总营收的50.5%。智能家居和智能影音板块的收入占比分别为27.1%和22.4%。这种多品类均衡发展的布局，有助于降低单一品类业务带来的依赖风险。
虽然营收表现亮眼，但安克创新也面临着一些经营上的挑战。2025年，公司经营活动产生的现金流净额仅有4.81亿元，与2024年的27.45亿元相比，出现了82.5%的大幅下滑。同时，存货的规模增长到了49.97亿元，大量流动资金被备货占用。加上长期固有的支出压力，高毛利率的利润转化率难以实现稳定，净利率长期维持在8%左右的低水平，盈利转化效率持续承压。
此外，去年的全球性充电宝召回事件，也给安克创新带来了经营压力。公司全年累计召回的充电产品达到了238万件。由于产品质量保证金计提同比增加了84%，这部分成本直接影响了当期的利润水平。海外渠道的合规要求和品控管理的风险，也因此成为了资本市场持续关注的焦点。
安克创新在4月底公布的2026年第一季度财报中显示，当期的营业收入达到了76.08亿元，同比增长26.93%，但归属于上市公司股东的净利润为4.72亿元，同比下降4.87%。
从营收数据来看，增长势头保持良好，收入来源依然高度依赖海外市场，境外营收达到72.50亿元，同比增长26.35%，占整体营收的95.30%。利润下滑则主要归因于公司持有的股权投资带来的约1亿元公允价值变动账面亏损。如果剔除这项非经常性损益，扣非归母净利润将大幅增长至5.47亿元，同比提升了24.39%。
按照渠道划分，一季度线上渠道合计收入51.42亿元，同比增长25.17%，线下渠道收入为24.65亿元，同比增幅为30.79%。其中，品牌独立官网单季度的收入突破8.14亿元，同比大幅增长46.73%。自有直营渠道的占比持续提升。这一趋势也表明，安克创新有意逐步减少对亚马逊第三方平台的依赖。根据数据显示，2025年亚马逊渠道营收占比已超过五成，单一平台的集中风险正不断受到市场的审视。
