A股承受“黑色星期四”冲击，受美股存储、半导体、计算机板块隔夜暴跌拖累，主要指份数值出现显著下滑。收盘时，上证指数下挫2.03%，定格在4028.9点；深证成指重跌3.85%，创业板指则腰斩5.71%，科创50指数跌幅触及7.7%。全市场交易总额录得3.47万亿元，较前一交易日萎缩2089亿元，超过3100支股票呈现下行态势。
这段时期市场经历调整，科技股行情是到顶还是仍有上行空间？经济学家任泽平迅速表达看法，他指出市场在此类波动中无需过分焦虑，看准三个信号才可认定顶部来临。
1. 把握市场高点的三个关键点：一是通胀加剧引发货币政策收紧，二是AI领域泡沫过重而收益无法支撑，三是全球冲突等极端情况让投资逻辑失去作用。回看2008年和2015年两次大的市场回调，均与流动性问题有关——前者是美联储持续加息，后者是中国执行去杠杆政策。现阶段通胀水平健康，CPI同比仅1.2%，货币层面维持适度的宽松态度、保持观望而非收紧。AI技术持续创新，其估值正在合理回归。地缘政治风险尚在可控范围内。综合来看，科技股牛市有望延续。
2. 现阶段经济周期正处在恢复发展的中段，股市表现最为理想。经济周期依次会经历衰退期、反弹期、过热期和滞胀期。此前一季度GDP实现5%增幅，眼下CPI为1.2%，这不同于顶部信号中常见的严重通胀情形。经济稳步回升、物价保持稳定、资金面宽松，这些因素都利于投资。
3. 大宗商品走势尚未达到第四阶段农产品的位置，更没进入最终阶段的严重通胀期。大宗商品遵循“贵金属-基本金属-能源-农产品—第五阶段”的轮动顺序，当行情进入第五阶段时，市场就会遭遇全面高通胀。如今农产品价格刚刚起步，猪周期见底，距离全面通胀尚有一段距离。
4. 从技术图形角度看，第五浪上涨还未形成。在五浪结构中，第三浪和第四浪构成主升行情，第五浪往往最为亢奋。市场顶部通常显现于第五浪非理性上涨结束后，顶部形态尖锐，需要提早判断；底部形态则较为圆滑，可多次确认。
5. 届临真正顶部信号浮现前，投资者应当保持沉着，把每一次回调都当作买入良机，正像过去每次调整时所说的那样“千金难换牛回头，洗洗更健康”。具备远见，心态稳定，才能获取收益。当顶部信号出现时，我会及时在会员内部通报，那时必须果断了结，毕竟顶部尖锐，稍有迟疑就可能被套住。
