◎记者 孙小程 A股中被誉为“具身智能第一股”的企业即将正式亮相。7月2日，中国证监会网站发布信息，证实已批准宇树科技股份有限公司（简称“宇树科技”）进行首次公开发行股票的注册申请。从今年3月20日提交申请，到6月1日通过审核、7月1日获得注册，宇树科技实现IPO仅耗时104天，不仅创下了科创板预先审阅机制实施以来的最快审核记录，并且紧随长鑫科技之后，树立了新的参照范本。
业内人士指出，在资本市场的支持下，宇树科技有望在“规模”与“智能”两个维度上实现双重突破，而这恰恰是人形机器人领域竞争的关键方向。市场接受度最终取决于出货量，宇树科技公开的2025年人形机器人交付目标超过5500台，预计到2026年产量还将进一步提升，借此增强规模效应；在技术层面，公司计划将所筹资金中近半数投入模型研发，同时选择WMA和VLA两大技术路径，致力于提升“大脑”的智能水平。此举不仅关乎宇树科技能否稳固其“具身智能第一股”的地位，也深刻影响着整个行业的发展速度。
本体出货量有望持续增长 招股书（注册稿）显示，宇树科技将发行不低于4044.64万股新股，初始发行比例不低于10%，计划通过此次IPO募集资金42.02亿元，对应发行估值约420亿元。资金用途主要分配到智能机器人模型研发、机器人本体开发、新型智能机器人产品生产以及智能机器人生产基地这四大项目上。
在经营业绩方面，宇树科技是国内少数已实现盈利的具身智能公司。财务报表记录：2023年至2025年，公司营收分别为1.59亿元、3.92亿元和16.99亿元；扣除非经营损益后的净利润则呈现先降后升的态势，分别为-0.18亿元、0.78亿元和5.9亿元。宇树科技前瞻到2026年上半年，预计营收将延续增长趋势，但净利润可能出现轻微下滑。公司预计上半年营业收入处于10.52亿元至11.28亿元区间，同比增长35.62%至45.41%。由于研发投入等费用增长较快，扣非后净利润预期在2.36亿元至2.83亿元之间，较上年同期减少6.43%至21.97%，但与2026年第一季度的同比降幅将显著收窄。
对于机器人制造商而言，出货量是衡量核心能力的指标。行业普遍预测，到2026年全球人形机器人出货量或将实现2至3倍的飞跃，宇树科技的产品交付量同样有望扩大。2025年，其人形机器人交付量已突破5500台（仅计算纯人形机器人，不包括轮式双臂机器人）。宇树科技创始人王兴兴在2026年2月的采访中表示，公司年度人形机器人出货目标设定在1万台至2万台。借助资本市场的助力，宇树科技有望进一步扩大规模优势，从而巩固先发优势。科技部国家科技专家库专家周迪向上海证券报分析，面对波士顿动力等国际巨头及国内新兴竞争者，宇树科技最关键的优势依旧在于“技术+成本+商业化”的组合策略。“技术上需保持运动控制的领先地位，这是目前最能体现实力的环节；成本上要充分发挥自研关节、电机等核心部件的性价比优势，使竞争者难以迅速追赶；商业化上还需不断扩充出货量，将技术优势转化为实实在在的市场份额，构建出‘销量增长—成本降低—销量再增长’的持续发展模式，这才是最难攻克的防御体系。”周迪阐述。
大脑技术成为竞争新焦点 多位业内人士与记者沟通时提到，硬件性能的差距或加速缩小，而软件模型才是划分厂商阵营的关键。不过，此前外界对宇树科技存在一种误解：认为其专注于小脑部分，忽视了大脑能力的建设，担忧模型水平可能成为短板。根据招股书信息及宇树科技近期的业务动态，该公司不仅开发大脑，还将重点投入大脑领域。当前大脑技术路线尚未定论，业内尚无统一意见，主要方案包括“世界模型—动作”（WMA）大模型、“视觉—语言—动作”（VLA）大模型以及双架构并存路线，而宇树科技选择同时押注WMA与VLA两种技术。
此次IPO中，宇树科技展现了争夺大脑领域高地的决心。公司计划集资42亿元，其中20.2亿元将专项用于智能机器人模型研发，占总募资比例最高。
