韩国股市再度崩跌，摩根士丹利：去杠杆已过半，还能涨36%

周一清晨，日韩股市开盘即现弱势。到发稿时点，日经225指数的跌幅已突破2%。韩国KOSPI指数一度下挫超过5%，三星电子与SK海力士这两家存储芯片巨头股价，也双双出现了接近9%的回落。

韩国市场的动向，依然是全球市场关注的焦点。有分析指出，周一股价大幅跳水的原因，是重镇芯片制造商在上周五创下纪录的上涨之后，承受了显著的抛售压力，同时投资者在操作上也削减了杠杆比例。上周五，三星电子股价劲升27%，SK海力士股价也上涨30%，创下各自单日最大涨幅；韩国基准股指当日同样录得创纪录的日涨幅，达到了18%，外国买盘的注入（被视为空头回补行为）是推动上涨的关键因素。

彭博的研究揭示，那些在上周五大量买入KOSPI成分股的国际投资者，在周一促成了抛售狂潮。一早就有价值超过1万亿韩元（折合约6.98亿美元）的该指数成分股被卖掉。

报道指出，到发稿为止，韩媒透露韩国创业板指（KOSDAQ）经历了剧烈上扬，最终触发了程序化交易的暂停机制。韩国交易所数据显示，当天上午10时28分8秒（北京时间9:28）左右，因为KOSDAQ 150指数期货及现货指数价格波动剧烈，暂停了程序化交易中的买入报价。启动暂停机制时，KOSDAQ 150指数期货较前一日收盘价上涨了75.80点，增幅为6.41%；KOSDAQ 150现货指数上涨38.12点，涨幅为3.13%。

上午10时37分（北京时间9:37）暂停机制解除之际，KOSDAQ指数报收于743.92点，较前日上涨3.36%（即上涨24.16点）。不过，同期韩国综合股价指数KOSPI继续显著下挫，跌幅达到5.03%，指数点数减少了331.51点，收于6263.94点。

Lombard Odier Singapore的高级行业分析师李浩民（Homin Lee）评论道：“很可能是上周五急剧上涨后的获利了结行情，部分外部不利因素促使投资者选择锁定收益并调整杠杆比例。韩元汇率的上涨，以及中国在人工智能和半导体领域进展的相关消息，或许也加重了下跌压力。”

KOSPI指数此前的跌幅已经超过30%。由于韩国股市长期以来被视为亚洲人工智能需求的风向标，交易员快速撤离相关资产，进一步加剧了市场的调整走势。

在市场剧烈震荡的时候，摩根士丹利却将韩国股市的评级从“平配”提升到了“超配”。

该机构的策略分析师提及，近期市场的“杠杆清理”反而给投资者重新部署人工智能产业链和工业超级周期主题股票提供了有利条件。

以Daniel K Blake为核心的摩根士丹利策略团队在其报告里指出，在过度拥挤的交易以及杠杆资金迅速撤离之后，KOSPI指数与该机构设定的9000点目标之间，尚有36%的升幅潜力。

摩根士丹利定位，近期市场的下挫“主要是技术层面的”，并且表示“已经过了杠杆ETF、对冲基金杠杆以及散户融资融券出清的关键阶段”。

该机构预测，KOSPI指数短期内可能在5500点至10500点的范围运行，并相信三星电子和SK海力士仍将为市场提供估值支撑。

同时，该行看好韩国工业、国防和金融板块，认为这些行业股票可以从相关增长主题中获益。

除了韩国之外，摩根士丹利还调整了其他亚洲市场的评级。

该行把泰国股市的评级从“平配”上调为了“超配”，理由是分析师看中泰国在吸引外商直接投资以及强化经济竞争力方面的更多潜力。

摩根士丹利说，泰国企业盈利状况正在好转，市场估值处于低位，部分核心资产可能从人工智能的基础设施支出和能源安全相关话题中获益。