智通财经获得消息，市场对某主要铁矿石实货贸易商出现强烈担忧情绪，叠加需求前景疲软导致的市场低迷，铁矿石价格跌到一年多来的最低点。铁矿石、螺纹钢等最新产业数据均显示出黑色系大宗商品需求走弱、价格中枢下移的动向。现阶段，黑色系更接近需求主导的下行与磨底阶段，若亚洲方面推出基建、房地产或设备更新的刺激政策，并且贸易信用问题得到缓解，价格或有个别技术性反弹。
新加坡期货交易所的铁矿石价格一度下滑1.9%，报每吨94.10美元，创2025年7月初以来的最低盘整价位。大连商品交易所里，最活跃的合约同样下跌了接近3%。
有媒体报道称，上周五，由于存在虚假发票的担忧，大宗商品贸易巨头维多集团和嘉吉公司暂停了与Radiant World进行大宗商品贸易的业务。同时，意大利联合圣保罗银行以及华尔街金融巨头杰富瑞金融集团的Point Bonita基金正在对该公司业务的风险敞口进行评估。Radiant World——近年来已成为该市场重要参与者的公司，回应称这些指控“完全不符合事实”。
如上图所显示，市场忧虑加剧，铁矿石延续跌势。注：新加坡期货交易所从今年起调整了铁矿石含铁量要求，由62%降至61%。
市场担忧钢铁行业基本面恶化，此前铁矿石等黑色系大宗商品已承受压力。上周，中国钢厂利润率进一步下滑，而高炉铁水产量连续四周走低。商业建筑活动在亚洲最大经济体中国降至新冠疫情暴发后的最低点，工厂活动在7月出现五个月来的首次收缩。
铁水产量作为衡量高炉对铁矿石和焦炭需求的重要高频指标，其持续下降说明钢厂正通过设备检修、降低高炉利用率及减少原料采购来控制亏损。典型的黑色系负反馈链条是：建筑和制造需求降温——钢材价格下滑——钢厂利润缩水——高炉减产、铁水减少——铁矿石和焦炭需求降低——原料价格继续下挫。
Horizon Insights分析师Bancy Bai指出，媒体报道关于Radiant World的消息后，交易员们可能密切关注黑色金属流动性有无显著变化。她补充，目前现货市场尚未发现明显异常。
上午10时41分（当地时间），含铁量61%的新加坡基准铁矿石期货价格下跌1.6%，报每吨94.35美元。该期货已连续三个月下跌，创下一年多以来最长连续跌势。上海市场的钢材期货合约以人民币计价也出现下降。
黑色系大宗商品正经历由终端需求减少、钢厂利润恶化、原料供应宽松共同引发的负反馈。Radiant World的贸易信用事件不过是加速跌势的流动性冲击，并非根本原因。铁矿石和建筑钢材表现最弱，焦煤、焦炭可能因矿山安全检查、进口扰动或阶段性补库呈现短暂逆势。
铁矿石供应增速高于钢铁需求，而黑色系大宗商品的供应端似乎还在增加。预计2026年全球铁矿石供应增长约2.5%，几内亚西芒杜等新增中低成本产能逐步投放市场，澳大利亚矿商也未明显削减长期发运计划。需求中枢下移而海运供应增长，会令铁矿石从“紧平衡”转向“持续过剩”。
当前黑色系疲软的核心并非单一宏观数据，而是三个重要周期同时走弱：需求周期向下、钢厂利润周期向下以及黑色系库存与供给周期向下。
Radiant World事件影响的是现货贸易信用、融资和流动性。维多和嘉吉停止与其交易，嘉能可暂停新增业务，意大利联合圣保罗银行和杰富瑞旗下基金评估相关敞口，将使银行、贸易商及货主提升保证金、压缩授信并降低库存风险。商品贸易高度依赖信用证、发票融资和库存抵押，一旦市场怀疑交易文件真实性，部分参与者会抛售现货或期货以减低风险，短期内或会放大铁矿石跌幅。Radiant Wo
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