记者 欧阳晓红
日元被贴上“诅咒”标签，这样的困境能否得到化解？
2026年8月2日，《日本经济新闻》的认证X（社交媒体）账号发布消息称：日本与美国展开15年来的首次协同干预行动，日本财务大臣片山皋月定于8月3日进行正式说明。
此前两天，即7月31日，日本财务省官方账号发布表态，指出日本货币当局具备充足工具应对市场流动性需求，包括在必要情况下动用美联储常设的外国和国际货币当局回购便利（FIMA Repo Facility），以美债为担保获取临时美元。日方强调，将随时启动现有工具，确保市场平稳运行。
市场层面，干预痕迹已现。7月30日，美元兑日元汇率开盘报163.38，创下近40年新高，随后急速下滑，最低触及157.94，最终收于159.55，单日跌幅达2.38%；次日再度下跌1.29%，收报157.49。据估算，日本可能动用资金高达8.2万亿日元。路透社公布的戴维营内阁会议照片中，美国财政部长斯科特·贝森特便签上明确写着“买入50亿至100亿美元日元”，这可能表明华盛顿的深度参与。
此次日元买方阵营迎来一位紧急支援者，市场机制会因此发生转变吗？
“与以往联合干预相似，短期内必会产生积极效果。”中国人民大学国际金融学院院长宋科指出，“但只要两国基本面、货币政策动向、利差驱动的套息交易等核心因素不变，日元作为全球金融交易货币及避险工具的基本属性难有根本性调整，市场基本框架不会出现大幅变化。”
日美上一次干预汇市是在2011年，当时七国集团为遏制地震后的日元异常升值，实施联合卖出操作；若前述便签信息属实，则美国自1998年以来首次直接参与买汇。彼时，美日协同买入日元，旨在解决亚洲金融危机中日元快速贬值、日本金融体系承压的难题。
美国此次介入，背后动因何在？
一
贝森特的言论凸显问题的紧迫性。
7月30日，贝森特在福克斯商业频道的采访中，发表了具有货币史意义的言论。这位上任后频繁关注日本问题的美国财政部长表示，“日元显然被严重低估”“过度的日元波动令人担忧”，日元“远超所谓均衡水平”。他还提到，日本推行的“有力政策”对基本面有利。
次日，日元对美元汇率、日元对欧元汇率同步上涨超过1%。
美国财政部长的表态配合罕见的市场干预，或许意味着美元兑日元汇率的上限不再单由日本外汇储备和日本央行掌控。
汇率剧烈波动期间，多国悄然构建微观防线：一方面，传讯纽约联储作为美国财政部外汇稳定基金的代理人，通过高盛、摩根士丹利卖出欧元、买入日元。这是美国28年来首次以直接交易形式参与买汇。
另一方面，日本财务省在认证X账号上罕见地以英文率先向市场传递信息，点名可利用美联储的回购便利——以所持美债作抵押，换得临时美元，再卖出美元、买入日元，以避免直接抛售美债。此举并非凭空增强干预效能，而是改变“美元来源渠道”。
在中国银行前副行长王永利看来，一国货币当局在汇率异常波动时入市操作，本属常规手段，但日本此前单独干预未达预期效果。此次美国财政部与日本财务省联手，由纽约联储和日本银行分别执行确属罕见。毕竟，美国同样不希望美元兑日元汇率无序上涨。
“即便美日联合干预，也无法扭转日元贬值的长期趋势。改变的仅是贬值过程的节奏与速度。”一位关注日本问题的研究人士评价，“毕竟在可预见的两三年内，日本根本无法有效回收流动性。”
他认为，日元困境并非简单源于日美利差，更是“安倍经济学”推行十余年货币极度宽松政策的必然结果。
日本单独干预的局限性早已暴露。今年4月和5月期间，
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