一念之间，可能100亿就没了，也可能获得几十亿的盈利。
文/今纶
有人因为宇树科技跻身千万富豪、亿万富翁行列，有人则错失了数十亿的机会。宇树科技网上摇号的结果公布了，中签号码总共有19414个；多名“90后”初代员工身价可能已突破千万。不过，大疆和尹方鸣都遗憾地错失了几十亿的利益。
宇树科技马上就要上市交易了，发行价为150.80元/股，发行后总市值预计达到609.93亿元，募资总额将近61亿元。
01 天使投资人很懂机器人
按时间顺序，先谈谈尹方鸣。他在2016年以200万元的价格购得了宇树科技15%的股份，依此比例计算，当时宇树科技的估值仅有1333万元。
▲尹方鸣
当时，机器人行业非常不受关注，就是这200万，宇树科技差不多花了一年半时间，到最后几乎发不出工资。直到2018年，宇树科技开始正式发货，融资才逐渐变得顺利。然而，尹方鸣没能抓住机会，他在2018年以131.05万元的价格，将部分股份转让给了深圳安创科技。到了2020年8月，他又将剩余股份转让给了天津君万弘毅，虽然穿透后他仍持有着君万弘毅大约16.62%的股份。
君万弘毅是宇树科技的第十大股东，持有约1117万股，按发行价计算，这部分股权的市值大约为16.84亿元。尹方鸣持有的部分股权市值为2.8亿元，与他最初200万元的投资相比，翻了约140倍。如果他当时没有卖掉股份，他就能够赚得91亿，而现在，他错失了88亿。
▲数据来源：宇树科技招股书
问题来了：尹方鸣是谁？他为什么在当时敢于投资宇树科技？
仔细观察他的履历，我们会发现，他是一位专业人士，并且在机器人行业是位大佬。
尹方鸣毕业于西北工业大学计算机系，他的职业道路一直围绕“产品+机器人”两条线展开。
他的履历如下——
● 联发科：从事安卓ROM开发
● 搜狗：担任手机输入法产品负责人
● 奇虎360：参与360手机助手等产品的研发
2014年，尹方鸣从360离职，创立了智能机器人公司Roobo（儒博科技），专注于智能机器人系统研发；2016年，他获得了科大讯飞等机构大约1亿美元的融资，家庭智能机器人“布丁”开始量产。
2023年5月，他孵化了银河通用机器人（Galbot），进入了具身大模型领域，并担任董事长/CEO。
▲银河通用机器人
尹方鸣是机器人行业的老兵。
也就是说，2016年他投资宇树科技时，自己已经在机器人创业的第一线活跃了两年，这解释了他为何能看懂王兴兴那条XDog四足机器人的价值。
一个有意思的细节是：
宇树与银河通用之间有着常态化的业务合作，从2023年至2025年，宇树对银河通用的机器人及零部件销售额从1.77万元上升至1818.78万元，主要销售四足机器人、人形机器人和机器人组件。
硬件本体（宇树）与具身智能（银河通用）在逻辑上是互补的——这也是尹方鸣“在一条赛道上反复下注”认知复利的体现。
02 大疆为什么要撤出宇树？
再说一下大疆的遗憾。
2018年，大疆旗下的基金计划出资1012.86万元参与宇树科技的第二次增资，获取大约17%的股权，投后估值约为6000万元，并且一度完成了工商变更登记，成为了宇树当时最大的外部股东。
但是，这笔投资并没有最终实现，大疆在2019年选择了减资，退出了股东名单。
如果大疆当年这笔投资完整保留至宇树上市，按发行价估算，对应股权的市值大约为37亿元。也就是说，大疆痛失了37亿。
▲大疆错失宇树成为热搜第一
大疆当时为什么要退出呢？
主要是三个原因：
第一，2018–2019年，大疆掀起了反腐风暴。大疆那轮自查查出了45名涉贪渎员工，自估损失超过10亿元，投资部门被整体停摆，所有对外投资项目冻结审查。负责宇树项目的投资负责人受到了牵连，被处理，宇树这笔还没完全打款、刚登记的项目被一并裁掉。这是“退出”的直接引发因素，并不是宇树基本面出了问题。
我的看法是，反腐没有错，但是腐败的总损失只有10亿，结果撤资宇树科技损失了37亿，这确实
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