每经记者：王郁彪 每经编辑：余婷婷
电商市场迈向存量阶段，如何书写新的发展篇章？京东提供了一个阶段性示范。
8月13日港股盘后，京东公布的2026年第二季度及上半年财务报告引发关注。受去年同期的较高基数影响，第二季度京东实现收入3464亿元，同比下调2.9%。不过，经营利润由负转正，达到45亿元，Non-GAAP（非美国公认会计准则）净利润89亿元，同比增长20.3%。
作为年营收突破万亿元的电商与零售基建服务商，收入增速放缓和利润阶段性修复，并非简单的此消彼长关系。更深层次的解读是，在经历外卖等新业务的规模化投入期后，京东如何开启“规模与效率兼顾”的新模式。
图片来源：每经记者 杨卉 摄
近些年，中国电商行业普遍步入存量竞争格局，增长曲线趋于平缓是所有企业的共同挑战。对于京东来说，带电品类承压于高基数与原材料成本上升的双重因素，收入端的阶段性放缓在预料之中。
但利润面的改善则勾勒出另一条发展线索。《每日经济新闻》记者留意到，即便整体收入下滑，京东零售板块依然维持了利润率水平。同时，外卖等新兴业务持续降低亏损，AI（人工智能）、国际化等新方向也从投入期迈入产出期。
当增长不再是唯一目标，效率的价值亟待重新评估。
服务收入提升至22.9% 盈利能力实现新突破
收入层面的压力主要源自带电品类领域。
每经记者关注到，第二季度，京东电子产品及家用电器板块收入为1579亿元，同比减少11.8%。京东在财报中提及，去年第二季度“国补”政策带来的高基数效应，以及原材料价格上涨导致的电子产品提价均抑制了消费意愿。
京东集团CEO（首席执行官）许冉在财报电话会议上指出，带电品类的销售情况符合之前的预期。“从三季度起，‘国补’高基数的拖累将逐步消退，我们预计带电品类在基数回归正常水平后增速会反弹。”许冉补充说明。
财报数据显示，第二季度日用百货商品板块收入为1092亿元，同比增长5.6%，该品类展现出相对稳定的增长态势，但暂时未能完全抵消带电品类收入的阶段性下滑。当期商品板块总收入下降5.4%至2671亿元。
图片来源：京东财报
许冉解释道，日百板块事实上也受到去年第二季度高基数的影响。一方面，“国补”政策直接刺激了家居家装等品类的销量；另一方面，外卖业务的扩张也带动了平台流量和部分交叉购买行为。尽管第二季度日百板块增速有所放缓，京东在各细分品类的市场份额仍在稳步扩张。
与商品收入形成鲜明对比的是服务收入的表现。第二季度，京东服务板块收入达到793亿元，同比增长6.8%，收入占比提升至22.9%。其中平台及广告服务板块收入309亿元，增长8.3%；物流及其他服务板块收入484亿元，增长5.9%。高利润率的服务业务占比持续攀升，成为京东优化收入结构、促进长期增长的重要支撑。
值得注意的是，即使收入出现小幅回落，京东零售板块第二季度经营利润仍达到135亿元，经营利润率从4.5%提升至4.6%，创下大促季的历史记录。
利润层面的改善是第二季度京东最显著的变化。该季度经营利润从上年同期亏损9亿元转为盈利45亿元，Non-GAAP经营利润也从9亿元增至55亿元。这部分得益于核心零售业务利润的保持，也得益于京东外卖等新业务板块持续压缩亏损。财报披露，新业务板块第二季度经营亏损98.5亿元，较上年同期的148亿元大幅收窄。
“尽管收入增长遭遇阶段性挑战，但利润实现显著改善，表明公司盈利能力迎来明确的转折点。”许冉表示。
费用方面的调整显示，第二季度营销开支为203亿元，同比下降24.8%，收入占比从7.6%降至5.9%。在外卖等新业务进入效率提升阶段后，京东明显削减了相关营销支出。
相比之下，研发开支同比增长37.7%至73
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