「01、」
真正的考验才来临
执笔人：黎文婕
校对人：李 季
版式设计：Annalee
2023年8月11日夜间，宇树科技股份有限公司公布了首次公开发行股票网下初步配售及网上中签消息。公告内容透露，网上中签的号码总共有19414个，每个号码对应500股宇树科技A股股票。就在前一天，被市场称作A股“人形机器人第一股”的企业，刚刚举行了网上申购——有978.46万户完成有效申购，涉及股份数量达536.37亿股，最终中签比例仅为0.01809759%。
这是科创板历史上中签难度最大的新股发行记录。
在同一片空间里，过去一年，一些曾拥有巨额资金、备受期待的初创企业，相继遭遇资金链断裂、团队解散、业务停滞的严峻挑战。
一边是二级市场争抢IPO份额的热潮，资本积极为前景买单；另一面，全球人形机器人领域正在经历严酷的优胜劣汰。狂热与冷静交织，高估值与生存危机并存，这正是当下人形机器人产业最真实的写照。宇树科技的IPO热潮，犹如一面镜头，折射出整个行业“冰火两重天”的格局：领先企业取得资本市场的入场券，众多中小企业却在量产前夜折戟沉沙，技术、成本、商业化三大难关，才正式拉开序幕。
“万里挑一”的新股申购狂潮
回顾8月6日晚上，宇树科技将科创板IPO发行价设定为150.80元/股。根据约4.0446亿股发行后总股本，估值达609.93亿元。计划募集金额约60.99亿元，净额预计59.17亿元——比原先招股书预期的42.02亿元多了16.97亿元。
真正让市场感到惊讶的是估值水平。150.80元/股对应的市盈率是219.23倍，而通用设备制造业近一个月的静态市盈率仅有38.56倍。219倍，相当于行业平均值的5.7倍。
宇树科技公布的战略配售名单同样引人注目。九家战略投资方合计获配808.9286万股，占比发行总量20%，获配金额约12.19亿元。
其中最受关注的便是杭州深度求索人工智能基础技术研究有限公司，即DeepSeek。这家过去一年因大模型风靡全球的人工智能公司，获配93.3399万股，金额约1.41亿元，限售期长达36个月。腾讯旗下的上海启善投资有限公司位居其后，获配90.329万股，金额约1.36亿元。
此外，全国社保基金第六零一组合、第五零二组合和第一零九组合，以及中国石油集团昆仑资本、南方电网产融控股、天翼资本等中央企业资本也位列其中。
很快，这股打新热度，从券商交易端扩散至各大网络社区。在股吧、社交平台、财经群组，“求中签宇树”成为热门话题，不少普通投资者主动计算收益模型，假设不同上市后股价表现推演中签收益：若首日股价翻倍，单签理论收益可达7.54万元，若涨至200%，收益将超15万元，尽管券商反复提醒，这些计算仅为理论假设，不代表实际交易，但依然无法平息普通投资者的参与冲动。
8月10日申购当天，市场情绪更为高涨。
上交所数据显示，宇树科技网上发行有效申购约978.46万户，创下科创板历史记录。有效申购股数约536.37亿股，初步有效申购倍数高达8288.82倍。启动回拨机制后，网上发行增发至970.7万股，最终中签率依旧维持0.01809759%。
换言之，1万名申购者中，仅有不到2人最终中签。对比此前上市的 Zenith Technologies 0.47%的中签率，宇树科技仅为其二十六分之一。中签500股需支付7.54万元。虽然门槛较高，但潜在回报足够吸引人。在多个投资平台，“中一签宇树，开盘即购新能源车”成为流行语。
宇树科技的成长轨迹，或许是它赢得资本青睐的关键。公司最初借助四足机器狗开拓市场，在运动控制、伺服关节、整机供应链领域积淀多年，随后将技术转移至双足人形机器人领域
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