财联社8月16日讯（记者 徐学成 陆婷婷）16个月前，也就是2025年4月16日，*ST香雪（300147.SZ）公告称将预先开展债权申报工作，从此开启了预重整之旅。但现在，距离法院批准预重整方案已经过去490多天了，这家上市公司的预重整进程却历经四次延期，依然停滞不前。如此一来，公司背后数万名投资者和数千名员工的信心，在这宝贵的时间流逝中逐渐被消耗殆尽。
现在，第四次预重整延期所定期限到了2026年7月11日，已经逾期一个多月，而上市公司仍未与选定的投资人中选者签订正式协议，各方的不解和疑虑不断累积。
据财联社记者独家了解，8月5日，*ST香雪曾召集债权人、员工代表等举行会议，通报预重整工作的进展情况，内容涵盖预重整程序滞缓、职工薪酬借款等议题。会议上，临时管理人关于报酬的诉求也公之于众，成为观察这场已持续一年多的预重整案的一个重要节点。
作为广东知名的医药企业，*ST香雪近年来因多元化的战略布局和高强度的研发投入而陷入流动性困境，经营状况持续下滑，最终被实施退市风险警示。在“保壳”压力下，由于预重整的拖沓，*ST香雪的重整价值日益缩水，债权人和广大中小投资者的权益如何保障，亟需有关部门关注。
8月5日的一场会议揭开了“隐情”
这场于8月5日举行的“预重整工作进展通报会”，是*ST香雪预重整事项启动以来，各方情绪的一次集中宣泄，也可视为观察这场漫长“拉锯战”的重要窗口。值得注意的是，*ST香雪没有对外公开披露会议内容，但会议当日，公司股价波动明显，一度接近涨停。
（*ST香雪8月5日股价图）
财联社记者独家获得的会议纪要显示，会议通报了公司当前的经营和预重整状况，其中提到了“经营压力加剧”、“职工薪酬借款受阻”、“预重整程序严重滞后”、“退市风险急剧加大”等要点。
自2024年4月广州市中级人民法院（简称“广州中院”）批准预重整方案以来，*ST香雪的预重整程序先后四次申请延期，分别是2025年7月、10月，2026年2月和4月。最新的一次延期将预重整期间延长至2026年7月11日，但至今仍逾期超过一个月，最新进展仍未公布。
与此同时，距离7月3日公司公告广药资本有限公司（简称“广药资本”）成为中选投资人已经过去一个多月，上市公司仍未与广药资本签订预重整投资协议。尽管在A股市场，上市公司预重整进展缓慢并非罕见现象，但*ST香雪预重整周期明显拉长，且例行进展公告出现“断更”现象背后，应该还有其他原因。
记者得知，除了预重整进展，临时管理人在预重整期间提出的报酬相关要求，也在8月5日的会议中被公开。此外，在预重整第三次延期申请前，临时管理人还向上市公司提出要求签署《保证金协议》并支付1000万元保证金。协议核心条款是：若上市公司未转入正式重整程序，该保证金不予退还，而是直接转为临时管理人的报酬。
根据*ST香雪8月5日“预重整工作进展通报会”的会议纪要，上市公司与临时管理人在报酬问题上存在分歧，主要围绕公司是否需提前支付1000万元保证金。由于双方未能就这点达成一致，上市公司认为这导致了预重整程序的延误。根据公开信息，预重整阶段的临时管理人报酬，在正式重整程序被受理前主要通过“协商+承诺函”方式执行，一旦正式重整程序被受理，则按照最高人民法院《关于审理企业破产案件确定管理人报酬的规定》进行确定，预重整阶段原则上不另外收取报酬。
相关人士透露，上市公司已经签署管理人报酬的《承诺函》，但尚未签署《保证金协议》。围绕这方面的规则，财联社记者查阅到，广州市中级人民法院于2020年5月发布的《关于破产重整案件审理
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