8月份，A股科技主线出现了轮动修复的迹象，人形机器人、脑机接口、CPO、光纤光缆等细分领域均有所表现。关于科技主线未来的走势，券商的策略展望报告指出，AI产业链基本面具备确定性，科技板块的修复趋势并未走到尽头。不过，板块上涨依然受到资金面压力和AI产业叙事能否发生重大转变的影响，后续科技行情或许会由普涨转变为结构性机会。
科技修复趋势尚未停止
对于近期科技主线的回暖现象，多数机构认为，AI产业链基本面确实有确定性，在经历了前期的深度调整之后，科技板块的修复趋势并没有终结。
中信建投证券提出，7月底全球科技股去杠杆的过程基本结束，市场重新回到由资金面主导转向基本面定价的阶段。根据历史经验，资金结构主要影响行情节奏，但行情的中期方向仍然由业绩兑现来决定。目前算力产业链的需求仍然保持韧性，A股科技修复行情还没有结束，在配置上应当优先选择基本面确定性较高的核心资产。
光大证券觉得，内外流动性改善，A股市场可能会继续震荡修复：一方面，两市融资余额已经从此前的高点显著降低至今年三四月时的水平，并且近期融资余额企稳的迹象明显，市场筹码结构趋于健康，为修复行情的展开奠定了坚实的资金基础；另一方面，市场整体换手率已经降至2024年9月24日以来的相对低位，交易拥挤度大幅缓解。此外，市场对美联储的加息预期有所减弱，全球流动性收紧的担忧边际缓解，其对成长风格的影响有所降低。
在东吴证券看来，近期A股呈现震荡修复的格局，但板块轮动速度显著加快，“电风扇行情”特征明显，科技、医药、有色、地产等板块快速轮动切换，市场尚未孕育出资金承接能力充足、具备持续性的核心主线。总的来说，科技主线趋势性行情的重启还需要补齐三块“关键拼图”：套牢筹码的消化、海外流动性压力的缓解，以及AI产业扩容逻辑的兑现。
行情演绎步伐或有所放慢
从交易层面来看，机构认为，AI产业叙事虽然有边际变化，但还不足以带动整个板块进行重估。未来的科技行情步伐将由前期普涨切换为结构性机会，并且资金有望进一步扩散至非科技板块的高景气方向。
兴业证券提到，8月市场迎来了新一轮上行行情，虽然反弹仍然由科技股引领，但与此前AI板块的“一枝独秀”相比，本轮行情修复的广度明显提升。并且，本轮行情广度的提升，并非单纯根据股价位置，而是市场立足于景气逻辑与产业趋势，去发掘优势主线下机会的扩散。尽管景气的分化并没有因为前期的调整而改变，但AI之外更多的景气线索正在这一过程中被市场逐渐“看见”和“相信”。展望未来，中国高端制造的优势，有可能成为景气扩散定价的核心线索。
中信证券建议投资者“回归常态，调整预期”。该机构表示，从北美AI产业链、出海和内需三条业绩线索来看，不少板块的产业趋势仍然向上，但制约估值扩张的因素在增加，上行步伐可能放缓。二季度动辄翻倍的情况在十年维度上都极为罕见，投资者需要回归到对合理回报的预期。市场机会或许更多表现为具备业绩支撑品种的估值修复，后续市场波动下降的过程也是筹码结构优化、优质资产被重新定价的过程，为中长期行情的延续夯实基础。
申万宏源证券提出，短期市场仍在消化微观结构问题，9月可能延续反弹趋势。9月前，建议重点关注超跌反弹品种，国产算力链和AI小盘股的弹性较高。9月后，市场对科技行情演绎步伐的预期可能会放缓。相对应地，非科技方向的投资机会或许会增加。
发掘景气确定性较强的领域
在具体配置方面，开源证券认为，当下的投资重点是寻找科技板块内部能够创新高的细分领域。细分领域能否突破前高，本质上是两个维度共振的结果：现实维度基本面超预期兑现，以及预期维度产业链位置提升。具体来看，AI材料中优先推荐电子树脂、溅射靶材、电子特气、MLCC领域，国产算力链中重点推荐超节点和国产AI芯片制造，海外算力链中重点推荐PCB、光模块上游等领域。
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