最新金融数据传出自央行，显示7月份人民币存款仅增长300亿元，对比去年同期少了4700亿元。非银行存款部分，由于去年同期的较高基数效应，同比减少达1.03万亿元。居民存款方面，7月净减少了6300亿元，同比少降了4800亿元。一些市场观察机构指出，7月股市表现偏弱，导致居民存款转向非银存款的步伐放缓，“存款搬家”现象持续放慢。
数据中还揭示，广义货币（M2）增速进一步放缓，即便狭义货币（M1）增速与上月持平，两者之间的剪刀差已从4个百分点收窄至3.7个百分点，这一变化被视为资金流动性有所改善的迹象。但也需注意，此次剪刀差收窄主要源于M2增速的回落，加上信贷呈现超季节性的收缩状态，资金活化的态势仍需进一步观察。考虑到前期财政投入的节奏相对慢一些，市场对于后续货币供给增长及信用扩张的预期，正将更多目光投向财政层面的因素。
居民存款再次减少6300亿元
央行公布的最新数据显示，截至7月底，人民币存款总额达到346.47万亿元，同比增长8.1%。今年前7个月，人民币存款总额增加了17.79万亿元，相比去年同期减少了6500亿元。
在这其中，住户存款增加了6.95万亿元，非金融企业存款增加了1.57万亿元，财政存款增加了1.95万亿元，非银行金融机构存款增加了5.76万亿元。与去年同期相比，前7个月居民存款同比少增2.71万亿元，而非银行金融机构存款则同比增加了1.07万亿元。
单看7月份，人民币存款仅增加了300亿元，同比减少了4700亿元。这一单月的增量不仅是继2025年4月人民币存款减少4400亿元之后的又一个阶段性新低，但若回顾近年来的数据，除了去年7月人民币存款增加了5000亿元外，其余年份的7月多数情况下都处于全年的相对低谷位置。具体到2020年至2024年，7月人民币存款的增量分别为803亿元、-1.13万亿元、447亿元、-1.12万亿元和-8000亿元。
分项来看，今年7月，居民部门的人民币存款减少了6300亿元，同比少减了4800亿元；非银行金融机构存款增加了1.11万亿元，同比少增了1.03万亿元。同期，企业存款减少了1.63万亿元，同比多减少了1700亿元以上；财政存款增加了9785亿元，同比多增了2085亿元。
今年到目前为止，存款利率逐步下降，加上数十万亿元定期存款进入到期期，同时资本市场情绪有所好转，存款转移的动向备受市场关注。上半年中，仅2月份居民存款同比有所增加，其余月份均为同比减少或大幅减少，其中前4个月同比减少超过2万亿元，上半年累计同比减少了3.19万亿元；与此同时，非银行存款在前4个月累计同比增加了2.62万亿元，从5月起同比减少或大幅减少的规模逐月扩大，5月到7月分别为同比减少500亿元、大幅减少4700亿元和同比减少1.03万亿元。
进入7月以来，资本市场经历了显著的调整，AI算力、半导体等热门板块在大幅下落后逐渐反弹。这一系列变化也引发了市场对于资金流动方向的更多讨论。如何评估存款数据的边际变化及其背后的市场趋势值得深思。
“居民存款总量下降但同比改善较多，反映出预防性储蓄倾向加重，对应消费和加杠杆意愿较低；企业预计盈利压力增大，现金流状况有限，增量同比大幅减少。”中泰证券研究所所长、银行业首席分析师戴志锋在其研究报告中表示。
在中金公司银行业分析师林英奇的分析中，7月居民存款同比少减可能受到7月资本市场表现疲软的影响，居民存款向非银存款的转移速度减慢，存款搬家现象继续放缓。银河证券银行业首席分析师张一纬也认为，存款转移现象仍在继续，但力度可能有所减弱。
然而，广发证券资深宏观分析师钟林楠提出不同看法：“居民部门存款同比减少4800亿元，其中活期存款占比为15.3%，环比上升0.4个百分点，结合A股新增开户数同比改善、新成立偏股基金份额同比变动不大来看，居民在金融市场中的投资意愿似乎并未因市场波动而明显削弱。”
早在2025年11月，央行就在当年的第三季度货币政策执行报告中设置专栏“保持合理的利率比价关系”，从利率传导机制的视角对相关情况进行了阐述。
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