具身智能领域，着眼长远，极有可能孕育出市值达万亿的领导者，其关键挑战在于准确预判最终龙头的归属，所有价值评估都必须基于对企业基本面及成长性的深刻分析。
文｜《财经》研究员 康国亮 记者 张建锋 杨秀红
编辑｜杨秀红
自2016年种子轮融资达到千万级别估值以来，到十年后的市值暴涨超过4000倍，宇树科技（688836.SH）成功登陆科创板，成为2026年8月A股市场备受关注的资本动作之一。
这家因多次亮相央视春晚而广为人知的企业，最近在资本市场上引发了购买热潮，将近千万的投资者踊跃参与其新股认购。
热闹景象背后，610亿元发行市值、219倍的发行市盈率，在行业内激起了不小的讨论：一方面是十年间数千倍的估值飞跃，互联网巨头、政府产业基金、知名风险投资/私募股权公司纷纷看好；另一方面是营收高度依赖科研领域、具身大模型存在明显不足、2026年以来业绩增长明显放缓的实际情况。
宇树科技迈向二级市场，不仅是一家人形机器人硬件生产商的资本运作新起点，更彻底揭开了整个具身智能赛道围绕估值方法、商业实现、技术路线选择的深层较量。
“宇树科技在科创板挂牌，意味着A股硬科技领域正从‘数字智能’向‘物理智能’发生重大转变。”南开大学金融学教授田利辉向《财经》表示，宇树科技展示了AI（人工智能）与物理世界互动的“具身”形态，它的上市为A股增添了关键的“物理AI”板块，补齐了人形机器人整机这一重要拼图。
事实上，宇树科技的IPO创造了科创板企业最快获批记录。自今年3月20日上交所接收IPO申请，到6月1日上交所上市委委会议审议通过，从受理到获批仅历时73天。
“科创板对资本市场改革持续起到试验田的示范带动作用。”一位接近监管层的人士对《财经》称，“机器人行业是驱动新一轮产业变革和经济增长的重要动力，同时也是全球科技竞争的前沿阵地。”
“宇树科技登陆A股传递出一个清晰信号，代表国内产业政策、资本市场对物理AI赛道的长期支持策略。”首程控股资本市场部总经理康雨对《财经》谈道。首程控股管理的北京机器人产业发展投资基金，是宇树科技持股比例最高的国有单一股东。
“国内具身智能企业上市，是产业发展到一定阶段的合理需求。”德邦证券高端制造研究中心负责人、首席研究员丁健对《财经》分析。具身智能属于高科技密集型行业，大模型训练、真实环境数据收集、硬件不断更新、高端人才竞争都需要大量资金，IPO融资是产业持续发展的必要资金来源。
尽管宇树科技所代表的具身智能赛道潜力巨大，但在现实中实现规模化商业运营却充满挑战。伴随宇树上市步伐的推进，围绕这家公司和具身智能赛道的探讨和争议持续不断：具身智能能否达到投资人的高期望？目前仅能“原地踏步”的机器人何时能实现广泛商业化？面对价值领先于收益的局面，如何为具身智能企业制定价值评估准则？通用具身智能技术障碍怎样解决？行业未来格局如何发展及中国机器人企业应如何树立核心竞争优势？
目前，业内普遍认为，远期来看，具身智能路线上会出现规模达万亿的龙头企业，当前众多企业估值已达数百亿，若在未来成长为行业领袖，现有估值不算过高。但要点的难点在于判断最终哪家企业将成为龙头，所有价值判断都应以企业基础状况和成长空间作为评价依据。
背后股东情况
其实，自2016年成立至今，宇树科技在一级市场的估值已经提升上千倍，其发展速度常令投资人感到惊讶。“我们当初根据集团整体战略规划进入机器人本体赛道领域，投资了宇树科技B轮，之后又增加了新一轮投资，主要因为宇树科技整体的发展速度和经营成果超出了我们之前的预期。”康雨向《财经》透露。
宇树科技此次发行市值为610亿元，与2016
网友评论