界面新闻记者 | 孙艺真
申万宏源最近有了新总经理。
8月14日晚上，申万宏源集团股份有限公司（简称申万宏源，股票代码000166.SZ）发布了一条重要的人事变动信息。黄昊的近六年总经理任期宣告结束，黄建军接替他，负责申万宏源的日常经营管理工作。
公告里说，申万宏源原来的副董事长兼总经理黄昊因为工作安排，不再担任公司及所有子公司的职务。董事会同时决定，推荐来自第一大股东中国建银投资有限责任公司（下称中国建银投资）的黄建军，担任申万宏源的总经理和执行委员会副主任。
这是申万宏源自2015年申万和宏源证券合并重组之后，换上的第四任总经理。跟以前从公司内部提拔的管理层不同，这次是由大股东的核心高管空降到这个位置上。
公开资料显示，黄昊在2020年12月正式成为申万宏源的总经理，任期接近六年，是合并重组以来任期最长的经营层负责人之一。申万宏源的公告里肯定了他的工作表现，说他有效推动了公司的改革发展和经营业绩的稳步提升。这次离任是因为“工作安排”。
接替他职位的新总经理黄建军，他的经历与申万宏源控股股东中国建银投资紧密相连。资料显示，黄建军生于1969年5月，今年57岁。他1992年开始工作，先后在中国农村发展信托投资公司计划资金部、中国农村发展信托投资公司、中国信达、中投信托、中国建银投资等单位工作。2020年12月，他升任中国建银投资的党委副书记和总裁，然后才调到申万宏源担任总经理。
中国建银投资持有申万宏源26.34%的股份。黄建军这次被任命为总经理，同时被提名担任公司第六届董事会执行董事候选人。
其实，申万宏源这次总经理的更换，并不是单独的人事变动。在过去两年里，申万宏源的管理团队已经调整了好几次，涉及总部高管、业务部门、子公司的多个层级。具体来说，2024年初，投行业务的核心管理层完成了更替，原来的投行负责人张剑接任申万宏源证券的总经理，目的是整改投行执业中的一些问题；2026年4月，研究所的核心骨干周海晨和李雪峰晋升为副总经理，投研人才开始进入核心管理层，这表明了公司发力机构和研究业务的意图；同时，申万菱信基金、申万宏源香港等子公司也相继完成了高管的更换。
不过，新上任的总经理面临的形势并不轻松。从业绩上看，2026年第一季度，申万宏源实现了59.28亿元的营业收入，同比增长了11.72%；归属于母公司的净利润达到23.56亿元，同比增长了19.15%。到2026年第一季度末，申万宏源的总资产为7643.48亿元。申万宏源的扣非归母净利润在行业中排名第八。
更值得关注的可能是盈利增速，申万宏源的扣非归母净利润同比增长19.21%，在同行业中并不突出。今年第一季度，多家头部券商和中型券商的扣非归母净利润增速都在30%到50%以上。
分析申万宏源去年的收入结构，可以看出它的利润对自营业务的依赖比较重。2025年全年，申万宏源的自营收入为140.41亿元，占总营收的比重约为57.89%。自营收入的波动性大，稳定性不够好，这也反映在了申万宏源去年第四季度的净利润表现上。2025年第三季度，申万宏源的盈利达到了年内最高点，但到了第四季度，归母净利润却环比下降了超过五成。有市场观点认为，权益市场的回调直接影响了自营业务的收益。
在投行业务方面，申万宏源的新三板和北交所业务一直保持在行业的领先地位，持续督导挂牌企业的数量和定向融资规模都排在前列。但近年来，申万宏源的投行业务在合规方面出了不少问题，收到的罚单和监管警示接连不断。涉及的项目包括中泰化学的“23新化01”债券发行、国宏工具的IPO项目等。进入2026年，北交所网站在5月15日更新了关于对会员及其他交易参与人采取自律监管措施的情况公示。申万宏源证券的相关人员收到了警示函，违规的原因是“未勤勉尽责”。
根据中国证券业协会去年年底公布的2025年证券公司投行业务质量评价结果，申万宏源只获得了C类的评价，在当期参评的93家证券公司中，只有15家公司获得了C类评价。
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