美债大“债主”，加速抛售

美债市场，正经历海外大债主们加速离场的局面。

美国财政部不久前公布的统计信息揭示，今年6月份，海外投资者所持有的美债总额从5月的9.371万亿美元下滑至9.299万亿美元。回溯到6月为止的过去四个月里，海外投资者在美国国债中的持仓数，有三个月份出现了下降。

特别是，日本这个美国最大的海外“债主”，6月的持仓规模落到了1.116万亿美元，单月减持的数目就高达264亿美元。

就在这个时候，美债市场却深陷漩涡——30年期美国国债收益率前不久已经攀升至近二十年来最顶尖的位置，这反映出投资者对美国财政赤字日益增长以及通胀持续高于美联储预设目标的深切担忧。

美债大“债主”们纷纷撤退

美国财政部不久前释出的6月国际资本流动报告(TIC)明确指出，海外投资者在当月的美国国债总额从5月的9.371万亿美元减少到了9.299万亿美元，相比之前减少了大约0.8%。在计算到6月的过去四个月期间，海外投资者在美国国债的持仓中有三个月显现出减少的态势。

从主要持有的国家角度分析，日本和英国的减持动作相对较为显著。

日本作为美国数量最多的海外“债主”，6月份的持仓量减少到了1.116万亿美元，减持的规模达到了264亿美元。市场分析人士认为，这一举动可能与日本当局在4月末至5月初为了支持日元而介入外汇市场有关——干预所需要的美元资金很可能就是通过抛售美债来筹集的。

但最近美日双方进行了联合干预，意图是遏制日元的贬值，这样的做法或许能够减轻美国国债被抛售的压力。嘉盛集团资深分析师Matt Simpson对记者表示，美联储通过为日本设立回购机制，使得日本能够用其国债作为抵押品借入美元来购买日元，而不必出售美国国债。

位列美债第二大海外持有国的英国，6月份的美债持仓也下滑到了9399亿美元。英国通常被视为全球投资者的主要托管中心，其持仓的变动常常被视作观察对冲基金等机构动向的一个替代性指标。

30年期美债收益率触及近20年峰值

现在的美债市场正笼罩在风暴之中。

8月13日，美国财政部发售了价值250亿美元的30年期国债，其中标收益率为5.216%，创下自2001年以来该期限国债拍卖的最高筹资成本记录。

8月17日，10年期美债收益率继续上升了大约3个基点，将近4.72%；而30年期美债收益率则超过了5.3%，越过了7月份的高点，达到了近二十年来最高的位置。

当前，尽管美联储加息的预期正在减弱，但美债长端收益率的走势却依旧坚挺。美债市场究竟在交易哪些内容？

业内人士认为，美国债务负担的加剧，让美债的购买群体对价格变得更加敏感，进而推高了期限溢价。

美国财政部最新披露的数据显示，7月份联邦预算赤字为4320亿美元，与去年同期相比增长了约48%。数据进一步表明，在2026财年之前十个月里，美国联邦预算赤字总额为1.8万亿美元。眼下，美国联邦债务的数额正逐渐靠近40万亿美元的临界点。

“面对美国财政赤字的持续扩大，投资者要求获得更高的补偿。”瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)在18日发布的机构观点中提到，这些财政上的不利条件，加上投资者较高的美元资产配置比率，也可能对美元造成结构性上的阻碍。

作者：范子萌