财联社18日刊文（笔者 潇湘），相关资金流向态势显示，韩国投资者为躲避国内的股市回调，7月份在美国市场掀起了一股不小的热潮……
韩国证券存托结算机构(KSD)旗下SEIBro所发布的数据表明，韩国散户7月份净买入美股达到了45亿美元，这个数字相较于6月份有了明显提升，并且接近了今年1月份50亿美元创下的净买入记录。
同期，韩国本国股市在7月份却经历了大幅抛售。此前，一轮强劲的牛市行情曾吸引了大批散户投资半导体股票以及杠杆产品，但市场随后急转直下，直到8月份才迎来阶段性反弹，重新进入技术性牛市状态。
那么，韩国投资者在7月份的美股市场主要投资了哪些股票呢？
SK海力士ADR位列第二
韩国证券存托结算机构的数据透露，在韩国投资者7月份净买入的45亿美元美股中，大约有8.4亿美元流入了SK海力士在美国上市的ADR。尽管韩国投资者可以在本土直接购买该公司的股票，但SK海力士的ADR依然在净买入美股榜单中排在第二位。
SK海力士ADR的交易价格与其在韩国本土市场的股票相比存在明显溢价，尽管如此，这些溢价似乎并没有阻挡韩国投资者的热情。
Acadian Asset Management高级副总裁Owen Lamont评论道，这一溢价率近期达到了10%左右，并且ADR的波动性也更大。
“这确实有些疯狂，”Lamont在谈论韩国投资者购买SK海力士在美国上市股票时说，“韩国投资者完全没有理由去美国市场购买本土企业的ADR。”
Lamont称，这样的价格差异非常罕见，可能是投机过热的信号。“这是泡沫的迹象，”他指出，在互联网泡沫时期，中国台湾地区和印度的一些企业也出现了类似的定价异常。
最偏好还是“加杠杆”？
韩国证券存托结算机构的数据还显示，7月份韩国投资者净买入金额排名前十的美股标的中有4只是高杠杆产品。
最受关注的是Direxion每日三倍做多半导体ETF(SOXL)，该基金的目标是追踪半导体指数的三倍单日变化。另外，杠杆产品ProShares UltraPro QQQ和ProShares Ultra QQQ分别排在第四和第六位。
即使在本月迄今为止，“投机性格”强烈的韩国投资者依旧对杠杆产品兴趣不减——ProShares Ultra QQQ ETF仍然位列韩国投资者十大热门美股第七位。
事实证明，韩国投资者虽然改变了交易地点，但其核心交易逻辑并未改变。
Rayliant Global Advisors研究主管Phillip Wool指出：“说起来有些黑色幽默，如果你仔细分析数据，就会发现他们买入的多数还是AI硬件概念股，而这些恰恰与他们在国内市场大肆抛售的板块完全相同。”
对美股市场有什么影响？
Fibonacci Asset Management创始人Jung In Yun分析认为，一些在韩国半导体股票或杠杆ETF中亏损严重的交易员，可能正在将资金转移到他们认为资产质量更高、流动性更好的美国AI龙头企业上。
“他们并没有减少对人工智能概念的风险敞口，”Yun表示，“他们只是改变了投资场所来表达同样的市场观点。”
至于韩国资金的这股涌入是否真的会在规模远超美国市场的美股引发波动，目前尚不确定。
Wool认为这种风险很低。他指出，尽管散户在韩国股市具有举足轻重的影响力，但美股主要由专业机构投资者主导，因此即使是规模巨大的韩国资金流动，相对于美股的总交易量来说仍然微不足道。
但Lamont认为，散户偏爱的个股和细分领域更有可能出现市场扭曲。他特别提到了韩国投资者在2024年底大量涌入美国量子计算概念股的情况，并指出杠杆ETF在韩股、港股和美股市场的无序扩张，“很可能会增加整体波动，并放大市场风险。”
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