华尔街对黄金的看好情绪出现显著退潮。富国银行投资研究所近期将2026年黄金的预估价格范围下移到4900至5100美元/盎司，较早期的5300至5500美元/盎司目标有所降低；2027年的预估价格区间也跟着降至5400至5600美元/盎司，整体下调了400美元。
这是富国银行在2026年以来第三次修正黄金价格预期。更值得留意的是，自今年2月达到最乐观状态以来，该行对2026年黄金预估价格范围中间值已经从6200美元/盎司减少到5000美元/盎司，短短半年来调整了1200美元。
但这不代表富国银行转为看衰黄金。根据最新预估区间计算，对比现货黄金当前大约4397美元/盎司的价格，该行预计今年内黄金仍有约11%至16%的上涨可能，只是以前对于黄金快速上涨的预期明显减弱了。
半年内三次调整，6200美元预估大幅缩减
今年2月，富国银行一度将2026年黄金预估价格上调至6100至6300美元/盎司。当时金价大约在4961美元/盎司，这意味着该机构预计黄金年内仍有23%至27%的潜在增长空间。
当时支持这一判断的理由非常明确：市场预计美联储将进入降息阶段，全球央行持续买入黄金，而地缘政治风险和储备多元化趋势为黄金提供长期结构性支持。
不过之后市场环境有了明显转变。金价在1月一度创下约5594美元/盎司的记录高位，随后快速回落；美联储立场转为更加鹰派，美元走强，美国国债收益率维持在较高水平，央行购金速度也放缓了。
到了6月，富国银行已将2026年黄金预估价格调整为5300至5500美元/盎司。如今8月再次下调至4900至5100美元/盎司，意味着该行年内黄金预估中值已经从6200美元降到5000美元。
（图源：FX168）
从预估价格变化可见，富国银行并未改变黄金长期看涨的判断，不过正逐步减少对价格上涨速度和高度的看法。
高利率成为黄金主要阻碍
黄金近期承受压力的主要因素，依然是美国国债收益率维持在较高水平。
截至8月18日，现货黄金交易价格在4397美元/盎司附近。长期美债收益率上升以及国际油价上涨，正在压制黄金的表现。
黄金本身不产生利息，也不派发股息。当美国国债收益率上升时，投资者持有黄金的机会成本增加，这使得高利率环境成为黄金直接的逆风。
富国银行之前指出，金价自1月高点一度累计下跌超过20%，背后包括前期涨幅过大后的抛售、黄金ETF资金流出、美联储可能进一步收紧政策、美元走强以及阶段性央行卖出等多重因素。
美国上市黄金基金在资金流出最严重时期，一个月赎回额度一度达到约53亿美元。随着这些负面因素尚未完全逆转，华尔街对黄金短期上涨空间的预期也开始降低。
油价上涨同样带来压力。原油价格上涨可能推高未来通胀预期，而通胀预期加剧又会进一步推高债券收益率，通过更高的机会成本反过来抑制黄金。
这也解释了为何近期即便地缘政治风险仍然较高，黄金却未能持续吸引避险买盘。
5000美元仍是目标，但需更强资金推力
尽管持续下调目标价，富国银行并未放弃黄金看多的基本逻辑。
最新预测显示，该行预计2026年金价将达到4900至5100美元/盎司。以4397美元/盎司附近计算，这意味着黄金仍然有11%至16%的潜在上涨空间。
2027年目标价为5400至5600美元/盎司，对比当前价格仍意味着约23%至27%的上涨潜力。
换言之，富国银行真正转变的并非“黄金还能不能涨”，而是“黄金何时上涨、以及上涨有多快”。
央行需求、全球外汇储备多元化以及持续存在的地缘政治不确定性，依然是该行长期看好黄金的基石。但是“更高更久”的利率
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