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梁昌均撰写
百度公布了最新季度的财务报告，其现金流状况与腾讯形成了相似的局面。
财报详细披露，百度今年二季度实现收入313亿元，较去年同期下滑4%，环比也减少2%。归属于百度的净利润为23亿元，非公认会计准则下归属于百度的净利润为26亿元，同比分别下降68%、46%。与此同时，百度在该季度加大了资本开支，自由现金流因此承受压力。美股市场反应消极，百度股价隔夜下跌近13%，港股当日盘中亦大跌超13%，双双创下近一年新低。
分业务来看，百度二季度一般性业务收入为252亿元，环比下跌3%及同比降低4%。爱奇艺的收入为63亿元，环比增长1%及同比减少5%。传统广告业务与AI驱动业务的收入规模基本相当。今年第二季度，百度在线营销业务收入131亿元，同比下降19%，广告业务面临较大的市场压力，但环比增长4%，显现季节性复苏的迹象。AI驱动业务成百度增长的核心动力，期内收入达到125亿元，同比增长25%，但环比下降8%，占百度一般性业务收入约50%，但较上季度减少两个百分点。
在AI驱动业务内部，智能云基础设施延续了增长态势，收入达73亿元，同比增速提高到50%，环比下降17%。其中GPU云表现突出，期内营收同比增长高达283%，连续四个季度实现三位数增长，增速较一季度184%进一步加快，低基数及AI算力需求爆发是主要推动因素。不过，AI云业务相关成本的增加也促使百度整体营业成本同比上升4%，达到191亿元。百度文库、百度网盘等AI应用业务的收入为25亿元，AI原生营销的收入为26亿元，与以往基本持平，显示出增长动力较为有限。今年以来，百度持续推进AI办公领域的布局，此前推出的智能体DuMate企业版，以及百度文库网盘将AI功能GenFlow更名为“库库AI”并独立上线，形成了百度搭子、库库AI、秒哒等为代表的AI办公产品矩阵。百度表示，今年6月，百度文库和百度网盘的AI日活跃用户渗透率同比增长27.4%。但从最终结果衡量，如何吸引更多付费用户、实现收入增长仍是关键挑战。
百度的Robotaxi业务在全球范围内稳步推进，期内在中国香港、瑞士、迪拜、伦敦等城市开展公开道路测试，目前已覆盖全球28座城市，累计自动驾驶里程超过3.5亿公里，其中全无人驾驶里程超过2.4亿公里。但从测试走向常态化商业运营，仍需克服显著障碍。在新旧动能完成切换前，百度整体业绩面临压力，公司不得不控制费用增长。今年二季度，百度销售及管理费用为46亿元，同比减少23%，主要源于预期信用损失及渠道支出的降低。研发费用为46亿元，同比减少10%，主要是员工相关支出出现波动。
资本支出大幅增加，李彦宏重申目标回归领先行列
百度在财报中强调，公司连续第四季度经营现金流维持正值，二季度达到34亿元，同比转正，且较上季度有所提升。然而，财报同时显示，百度二季度自由现金流净流出79.54亿元。资本支出是主要影响因素，百度该期支出达到113.90亿元，同比增长近两倍，环比也增长近93%，算力等AI基础设施是主要投入方向。对比来看，百度资本开支虽然增速迅猛，但与腾讯相比仍显谨慎。腾讯也因此导致现金流承压，早前发布的二季度财报显示，期内经营活动现金净额为527亿元，但资本开支飙升至528亿元，同比暴增176%，导致其录得负自由现金流138亿元，这是腾讯首次单季度自由现金流转负。对百度而言，这已是常态。搜狐科技统计发现，自去年以来，百度除去年四季度自由现金流录得正值外，其余四个季度均为负值。
幸运的是，百度目前资金实力雄厚，截至今年6月底，其持有的总现金及投资为2831亿元，同比增长超80%，为后续开支提供充足支持。
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