问AI· 早期VC押注宇树给行业选赛道带来何启示？
没有人会轻视宇树的实力。
8月19日，宇树科技以150.8元/股的价格在科创板挂牌，开盘瞬间上涨629.44%，股价一度攀升至1100元，市值短暂达到4449亿元。
这一数字超越了市场的普遍预期。要知道，长鑫科技当日盘中最高涨幅仅为525%。
截至8月19日收盘，宇树科技股价调整为845元/股，市值为3418亿元，当日涨幅为460%。
从市值数据观察，宇树虽不及在港股上市的智谱AI（后者的市值为4700亿港元），但仍超过了市值1000亿港元的MiniMax。
这场A股市场的狂欢盛宴中，年仅36岁的王兴兴，无疑是最大的赢家。
招股书中明确，王兴兴直接与间接合计持宇树股份33.36%，发行后稀释至30%。若以首日最高市值4449亿元估算，王兴兴的个人持股价值约1334亿元，从而成为“90后”首富。
2025年，《新财富杂志》榜单记录，此前持有该头衔的是影石创新创始人刘靖康，彼时身家为202亿元。
王兴兴的背后，同样也有众多赢家。
宇树招股书列出的主要股东包含46家机构，我们根据新股发行稀释后的持股比例，结合上市当日峰值市值4449亿元进行估算，除创始人，还有10家机构持股对应市值超百亿元。
这份名单中，王兴、雷军等知名企业家赫然在列，他们无疑是这场资本盛宴的胜利者。
以美团王兴为例，其账面浮盈高达382亿元、雷军旗下顺为持股市值约177亿、腾讯投资加上打新后持股市值约35亿元、梁文锋通过打新浮盈超11亿等。
这场盛宴里，同样有以“200万元投出36亿元、实现1800倍回报”的财富传奇。
回望宇树走过十年历程，一路走来，有早期下注，押注王兴兴个人能力的投资者；也有在困境中伸出援手，借力时机的慧眼识珠者；自然也有中途黯然退出的遗憾案例。
在王兴兴的行列中，上海宇翼是持股最高的外部股东。
这是宇树的员工股权激励计划，持股比例10.9414%，发行后变为9.85%。按上市首日最高市值4449亿元估算，其持股份值约438亿元。（以下均按4449亿元市值计算）
王兴兴与上海宇翼，都属于宇树内部股东。
作为最大的外部股东，美团系通过汉海信息、Galaxy Z及成都龙珠合计持股9.65%，发行后稀释至8.68%，持股份值约386亿元。
这意味着，美团在AI领域的投入在宇树上市后全部收回了成本。
据第一财经报道，美团核心本地商业CEO王莆中在分享AI变革时提到，今年2月到3月，美团展开全员“养虾运动”，结果导致账单激增，日消耗上千万元，且养虾产生的假象干扰了实际经营。
若按日消耗上千万元计算，两个月内美团最少花费5.9亿元，最高可达59亿元。而宇树首日上市带来的浮盈，已足够覆盖这场代价高昂的试错。
关于投资宇树的时机问题，美团并非最早入局者，其于2024年才首次参与。
宇树招股书显示，2024年1月，汉海信息斥资约2.48亿元投资宇树科技；同年6至8月，雷军集团公司Astrend IV向成都龙珠、Galaxy Z各投资500万美元。2025年6月，汉海信息、成都龙珠、Galaxy Z再度增资，合计约7246万元。这三家公司均属于美团系。
在IPO前，美团系累计投资约4亿元。因此，在扣除4亿元投资成本后，最终美团系收获382亿元账面浮盈，投资回报率高达9550%。
今年6月的美团股东大会上，美团CFO陈少晖表态：对于已上市的AI企业，待过了解禁期后，美团将积极寻求变现。其中就包括对宇树7.6%持股。
紧随美团之后的是红杉中国。
红杉中国通过宁波红杉与厦门雅恒
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