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作者 | 封华 编辑 | 魏晓
A股最引人关注的人形机器人股票终于水落石出。
8月19日，宇树科技（688836.SH）登陆科创板，开盘价报1100元/股，较150.80元/股的发行价猛涨629.44%，盘中市值一度攀升至4449亿。收盘时股价调整为845元/股，总市值为3418亿元。
宇树科技备受市场热捧，主要原因在于其独特性。作为A股具身智能领域的首家上市公司，为尚处萌芽阶段的具身智能行业，树立了首个公开市场的估值参照物。
此外，宇树是业内率先建立起商业模式并实现盈利的具身智能企业，预计2025年营收达到16.99亿元、扣非后净利润为5.9亿元，主营业务毛利率高达60.13%。
创始人王兴兴的财富跃上千亿级别，跻身90后首富行列。与此形成对比的是，一批早期以1元/股获得期权的核心工程师，其账面资产也实现了上千倍的增值。
这是一场财富盛宴，背后支撑的是长达十年的执着与期盼。
更深层次的思考在于：1元行权的股权激励，究竟隐含着怎样的人才竞争策略？当虚拟的财富突然爆发，这家技术导向的公司，又将如何应对长期的市场期待压力？
1元到1000元
那些与公司共渡难关的工程师
通过宇树的股权组成，可以清晰地看到一家硬技术公司的标准管理模式——创始人牢牢掌控控制权，资本提供支持但不干预发展方向。
公司上市后，王兴兴直接和间接合计持有约30%股份。以8月19日收盘价1100元计算，王兴兴持股市值约为1025.4亿元。
这位1990年出生者，夺得了“90后首富”的头衔。此前该头衔由影石创新创始人刘靖康持有，财富规模大约202亿元。
但王兴兴并不打算将红利独占。
他通过上海宇翼持有的合伙企业份额，未来将全部用于公司员工股权激励，激励对象将排除他本人，计划在公司上市满36个月后的两个自然年度内授予不低于50％，剩余部分将在员工持股计划有效期内完成授予。
截至招股说明书签署日，已有14名员工获得激励份额，对应公司股份592.66万股，其中11名员工已行权，对应股份511.34万股。
在这批造富计划里，有三名“90后”特别突出——机械结构负责人杨知雨（1991年）、算法与软件负责人张阳光（1993年），以及销服体系负责人陈立（1990年）。
他们三人持股比例分别为0.49％、0.26％和0.15％，按首日收盘市值计算，他们持有的公司市值已分别达到16.75亿元、8.89亿元和5.13亿元。
他们应得的，因为见证了宇树科技的起家之路。
2017年，宇树科技尚处在四足机器人技术攻坚阶段，公司一度面临发不出工资的困境。就在这一年，公司与杨知雨等17名初代核心员工签署了首批期权协议，行权价仅为1元/股。
那时候的人形机器人赛道远未像今天这般火爆。四足机器人能做哪些应用、能服务哪些客户，全都是未知数。选择在这个时间点拿期权而不是现金，需要的是：
对公司前景的坚定信念。
此后数年，宇树科技持续借助股权激励平台上海宇翼向核心员工分配股份。2020年、2022年、2025年，分三次向14名核心员工授予股份，授予价格仍为1元/注册资本，而同期外部增资价已高达4625.66元/股。
同时，宇树科技还设立了员工1号、2号资管计划，共171名员工参与，认购总额约2.72亿元。1号资管计划161人，锁定期12个月；2号资管计划10名高管和核心员工，锁定期36个月。其中23名员工认购金额超过178万元，按上市首日涨幅计算，身家超过千万。
如今上市，机器人的运动控制、算法、结构设计等领域的优秀人才，借助股权成功留住了。因此，宇树科技没有陷入DeepSeek人才流失的困境。
DeepSeek在迅速走红后，梁文锋希望专注于长期目标，免受资本掣肘。这种做法符合长期主义，但放在人才争夺的角度考量，会让员工手中的期权缺乏明确的价值衡量标准和退出途径。
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