近期，美国主要市场指数持续创出新高，标普500指数、纳斯达克综合指数以及道琼斯工业平均指数自7月底以来分别上涨了6%、9%和4%。不过，牛市并非不会终结，多项指标正显示潜在的股市下跌风险：标普500席勒市盈率(Shiller CAPE Ratio)以及“巴菲特指标”(Buffett Indicator)目前走势与互联网泡沫时期颇为相似。
市场指标虽不能百分百预测未来，但投资者仍需为可能出现的市场波动做好准备。历史经验值得借鉴，投资者此时应如何应对？2026年股市崩盘的可能性究竟有多大？
科技公司股价不断攀升，让越来越多投资者和专家担忧AI泡沫问题。事实上，根据美国银行(Bank of America)最新发布的《全球基金经理调查》(Global Fund Manager Survey)，约有45%的基金经理认为AI泡沫是2026年市场面临的最大尾部风险。
一些数据也提示投资者应保持谨慎。标普500席勒市盈率衡量的是标普500指数当前价格与过去10年经通胀调整后的平均盈利之间的关系，它有助于反映市场长期估值水平。在20世纪90年代末的互联网泡沫时期，CAPE指标一度达到约44倍，历史上此前只有那时该指标连续数月保持在40倍以上。但截至目前，CAPE指标自2026年5月以来已经持续高于40倍。
(标普500席勒CAPE比率 来源：YCharts)
“巴菲特指标”因沃伦·巴菲特(Warren Buffett)曾用此指标警示互联网泡沫时期的极端高估值而得名。目前该指标同样处于历史高位，约为232%。它衡量的是美国股票市场总市值与国内生产总值(GDP)之间的关系，比例过高意味着股市可能估值过高。在2001年《财富》杂志的一篇文章中，巴菲特曾警告，当这一指标接近200%时，投资者是在“玩火”。
历史经验表明：投资者现在应该怎么做？这类估值指标最大的局限是：它们能提供市场整体估值水平的信息，却无法预测市场下跌的具体时间。例如，“巴菲特指标”自2025年7月以来一直高于200%，但在此期间，标普500指数的总回报率仍超过27%。由此可见，在首次出现风险信号时选择离场的投资者，可能会错过大量上涨机会。
因此，对投资者来说，目前最好的策略是继续保持持续投资。即便市场崩盘真的临近，历史经验依旧表明，那些长期留在市场中的投资者更有可能获得丰厚的回报。例如，假设你在2000年1月投资了一只标普500 ETF基金或指数基金。互联网泡沫于当年3月破裂，市场进入为期两年半的熊市。但截至今天，标普500指数的累计总回报率已经超过760%。
(标普500指数 来源：YCharts)
然而，同样重要的是，投资者必须确保自己投资的是具有高质量基础的股票——比如拥有可持续商业模式以及健康财务状况的企业。20世纪90年代末，沃伦·巴菲特曾警告称，股票价格可能即将下跌。他还指出，尽管许多人对互联网的发展前景感到兴奋，但投资者更应关注单个公司的经营质量。他在《财富》杂志的文章中写道：“投资的关键并非判断某个行业将如何影响社会，或者它的增长幅度，而是判断一家公司的竞争优势，以及这种优势能否长期保持。”
没有人能够精确预测未来几个月市场将如何变化。但历史一次又一次证明，购买优质股票，并坚持长期投资，是创造人生财富的关键。来源：FX168全球投资
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