财联社8月20日讯（编辑 潇湘）美国国债市场正经历一个难熬的夏季，进入9月，形势或许会更糟——那时全球许多大型AI科技公司将可能掀起新一轮债券发行热潮。
本周发生的全球长债抛售潮中，美国30年期国债收益率不断攀升，一度创下2007年以来的最高纪录。美国财政部周三意外宣布计划下月扩大国债回购计划，为紧张的市场带来了一些缓解，但新的风险可能就快到来……
企业借款人为人工智能项目融资已向市场投入了大量新债；到了9月，他们预计将进一步加强发债。
Breckinridge Capital Advisors研究部联席主管Nicholas Elfner评论说：“劳工节后和开学季，通常是美国投资级企业债券一级市场的例行繁忙阶段。”
他接着说：“随着超大规模云服务商巨额融资的增加，9月份2000亿美元的总发行额似乎可以实现。当然，这一数字仍高度取决于供需双方的互动，以及国债市场能否维持基本稳定。”
美债收益率作为贷款和新发企业债的定价基础，其持续上升意味着企业、家庭和联邦政府的融资成本显著提高。不过，较高的收益率确实也在一定程度上吸引了投资者持续购买新债。
美银全球策略师的数据表明，自2026年以来美国投资级企业债的发行量较去年同期已增长38%，他们目前预计2026全年的总发行量将创下2.1万亿美元的历史新高。其中相当一部分，将在未来几周内集中推向市场。
这可能会加剧国债市场的压力，目前市场对长期债券的需求一直不强，主要是担忧美国不断增长的债务和联邦预算赤字，对美联储新任主席凯文·沃什遏制通胀计划的未知，以及科技公司推动的企业债券发行热潮。
行情数据显示，尽管周三10年期美债收益率有所回落，但仍维持在4.64%的高位——这远高于3月初美伊战争爆发时的4%水平。
RBC Global Asset Management美国固定收益主管Andrzej Skiba表示：“美债收益率的升高，确实让超大规模AI企业的债务更有吸引力。”但同时也表示，今年与AI相关的债务发行量非常惊人，“感觉已在触碰引发市场波动的边缘”。
Skiba特别指出，AI企业正积极开拓其他融资渠道，包括表外交易、针对特定数据中心项目的巨额专项融资，以及正在筹备的异构芯片质押融资。这些巨额债务大多期限较长，甚至有些发行公司的信用评级比美国政府还要高，这对长期国债形成了强有力的竞争。
Diamond Hill的投资组合经理Henry Song一针见血地指出：“对债券投资者而言，关键在于钱究竟投在哪里最有效率。”
另一个隐忧是，任何试图强行压制国债收益率的行动都可能适得其反，进而引发企业债市场的抛售，并扩大信贷利差。信贷利差是投资者因承担企业或项目违约风险而要求的额外补偿。
惠灵顿管理公司固定收益投资组合经理Brij Khurana表示，企业债发行如同洪水般涌来，似乎每天都有新交易出现，无论是来自超大规模科技公司，还是与人工智能相关企业。
Khurana表示，鉴于这些公司发行了如此多的债务，并且通常用于人工智能相关的资本支出，“经济衰退的可能性非常小”。这种背景可能会让市场继续强劲需求股票，但会降低对债券的吸引力。
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