搜狐科技出品
张莹撰写
游戏板块依旧有盈利空间，但大型企业选择了撤出。
近期，阿里巴巴将持有的灵犀互娱全部股权出售给信宸资本。这笔交易的价格超过15亿美元，成为今年中国游戏市场最大规模的股权并购。
五个月前，字节跳动以超过60亿美元的价格将沐瞳科技卖给沙特Savvy Games Group，同时保留部分游戏业务。不过外界普遍认为，这次出售实际上是在“缩减”游戏业务。
游戏板块尽管持续盈利，但大企业选择了在高位卖出股份，将资源集中到AI领域——这是阿里巴巴集团总裁蔡崇信称之为“50万亿美元”潜力巨大的市场。
游戏产业分析师张书乐指出，腾讯、网易这两大巨头多年来深耕游戏产业，仍有可能涌现出新的黑马。阿里巴巴、字节跳动退出，原因是“必须专注于核心业务，游戏虽然盈利，但无法与自身业务形成协同效应，与其耗费心力维持非核心板块，不如巩固主业，集中力量突破”。
两笔巨额交易，大企业成功套现离场
一笔超过15亿美元的交易，让灵犀互娱的未来有了明确方向。
8月17日，灵犀互娱CEO周炳枢发表内部信，确认阿里巴巴将出售持有的灵犀互娱所有股份，信宸资本将成为新的股东。据媒体报道，交易价格超过15亿美元（折合人民币约101亿元），是今年中国游戏市场最大的股权并购案。
出售计划最早在2024年6月公布，阿里巴巴最初的估值仅为10亿至13亿美元。
阿里巴巴接触过的潜在买家包括三七互娱、中国儒意、世纪华通、巨人网络等多家上市游戏公司，最终中信资本旗下的私募股权部门信宸资本赢得了交易。
这不是孤立事件。
五个月之前，字节跳动以超过60亿美元的价格将沐瞳科技卖给沙特Savvy Games Group。
阿里巴巴和字节的“退出”，都获得了丰厚的回报。
先看阿里巴巴的情况。2017年，阿里巴巴全资收购广州简悦（灵犀互娱前身）时，估值大约为10亿元人民币。九年后，灵犀互娱的估值增长了十倍。最终成交价超过15亿美元（约合101亿元人民币），相比最初的10-13亿美元预期有显著提高。
灵犀互娱官网显示，旗下拥有一款全球用户超过1亿的旗舰三国策略游戏《三国志·战略版》，经典三国策略卡牌游戏《三国志幻想大陆》及其续作，此外还有《如鸢》《风之大陆》《森之国度》《仙境传说：重生》《大航海时代：传说》等作品。
然而，灵犀互娱的收入高度依赖《三国志·战略版》。据报道，2023年该游戏贡献了公司69.5%的收入，预计到2025年国内年流水仍将维持在21-22亿元。
根据行业估算，灵犀互娱近年来的年收入在30亿至40亿元人民币区间，年净利润为15亿至20亿元，但与2020年至2022年期间接近60亿元人民币年营收的高峰相比已经大幅回落的。
再看字节跳动。2026年3月，沐瞳科技宣布将成为Savvy的全资子公司，交易价格超过60亿美元。与2021年朝夕光年收购沐瞳时的40亿美元相比，溢价达到50%。
沐瞳旗下拥有2016年推出的《决胜巅峰》，截至2024年底，游戏月活跃用户数超过1.1亿，全球累计收入接近24亿美元。行业估算显示，沐瞳2024年的年利润约为2亿美元。
这两笔交易有一个共同点：游戏业务依然盈利，但大企业选择了在高位套现。
张书乐认为，游戏行业依然是一个极具吸引力的盈利领域，但对于阿里巴巴和字节跳动来说，这些优质资产实际上像是“鸡肋”，“字节通过沐瞳打造出现象级爆款《决胜巅峰》，阿里通过灵犀也成功推出了《三国志·战略版》这个爆款，但多年的实践结果显示，这些业务与其‘与主业联动’的最高目标渐行渐远，最终选择了分离。”
AI领域的巨额投资竞争
大型企业卖掉部分游戏业务，资金将投向何方？答案是AI。
阿里巴巴集团于2025年2月承诺，未来三年将投入超过3800亿元人民币，用于建设AI及云基础设施。
阿里巴巴在2026财年财报中提到，AI业务已经进入商业化回报阶段。截至2024年3月季度，云智能集团外部商业化收入的增长速度已经加快至40%，AI相关
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